方正证券-化工新材料行业周报：三孚股份5万吨三氯氢硅投产，回天新材扩建1万吨/年锂电胶及3万吨/年光伏密封胶-221119

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　　一、化工新材料行业近期投资观点
　　电解液需求旺盛，拉动溶剂碳酸酯量价齐升。碳酸酯类产品具有高电介质常数、较高的电化学稳定性、低粘度与优良的溶解性能等特性，是锂离子电池电解液主要溶剂。根据百川盈孚，截至11月4日，碳酸二甲酯市场均价为0.67万元/吨，处于2018年以来的35.6%分位。今年4月碳酸二甲酯价格走弱主要由上海地区的疫情影响整车企业大范围停工导致电解液需求走弱，碳酸酯产品库存高企，根据百川大数据，碳酸二甲酯库存4月22日到达历史高点12630吨，由于产品储存条件严苛，厂家压力较大让利出货致使碳酸酯产品价格大幅下滑。
　　新能源车产销旺盛拉动，溶剂碳酸酯供需偏紧。供应方面，据百川盈孚统计，以碳酸二甲酯为例，重庆东能、东营顺新、云化绿能、中盐红四方装置停车；维尔斯装置开一套，停一套；其余装置正常运行，场内供应有所减少。行业周度开工率50.11%，环比下降12.2pct。需求方面，车购税减半政策拉动下汽车产销回暖，9月新能源车零售销量达61.1万辆，同比增长83.1%。库存方面，截至11月4日，碳酸二甲酯工厂库存为5270吨，处于2018年以来的52.14%分位。下游需求复苏下厂家库存快速消耗，当前行业库存水平已经与疫情前基本持平，行业景气度有望持续上行。建议关注胜华新材、天赐材料、新宙邦、华鲁恒升。
　　二、本周重点公司更新
　　1、联创股份：公司与中山大学合作共建“中山大学-联创碳中和技术研究院”，重点围绕先进能源储存与转换材料和相关技术领域开展科学研究及产学研合作，共同建设和运行联合研究院。
　　2、中欣氟材：为提高资金使用效率，公司拟以江西埃克盛化工材料有限公司51%的股权作为质押，向招商银行股份有限公司绍兴分行申请2.14亿元的并购贷款，用于支付收购江西埃克盛51%股权的部分交易价款，贷款期限为5年，借款利率拟为3.8%，最终贷款额度与期限等具体事项以双方签订的《质押合同》和《并购贷款合同》为准。
　　3、诚志股份：发布回购股份注销完成的公告。公司将存放于回购专用证券账号的3777万股股份予以注销，并相应减少公司注册资本。
　　4、飞凯材料：发布变更部分募集资金用途的公告。公司将“年产150吨TFL-LCD合成液晶显示材料项目”全部募集资金用于“江苏合成年产280吨新型液晶材料混配及研发中心建议项目”。
　　5、华特气体：发行可转换公司债券6.46亿元，募集资金投资项目涉及电子级溴化氢、高纯六氟丙烷、电子级三氯化硼等新产品的研发生产。本次可转换公司债券信用等级为AA-，主体信用等级为AA-，评级展望为稳定。
　　6、凯美特气：发布公司章程修正案，将凯美特气公司注册资本由6.2亿元修改为6.4亿元。
　　7、宏昌电子：全资子公司无锡宏仁电子材料科技有限公司拟与珠海市金湾区人民政府签署《项目投资协议》，投资“珠海宏仁功能性高阶覆铜板电子材料项目”新建项目，项目投资金额不低于人民币5.3亿元，其中固定投资（含土地购置成本）不低于人民币4.5亿元.
　　8、金宏气体：公司获准向社会公开发行人民币普通股（A股1.2亿股，每股面值为人民币1.0元，发行价格为每股15.5元，募集资金总额为人民币18.7亿元，扣除发行费用人民币1.1亿元后，实际募集资金净额为人民17.6亿元。
　　9、国瓷材料：全资孙公司SINOCERA (SINGAPORE)PTE.LTD.拟以自有或自筹资金70.4亿韩元（约合0.4亿元人民币）对韩国的SPIDENTCO, LTD进行投资。
　　10、华恒生物：11月15日，公司定增申请获股东大会通过，拟向境内自然人、机构投资者定增募资不超17.27亿元，发行数量为3252万股。本次募集资金扣除发行费用后的净额将用于：1、年产5万吨生物基丁二酸及生物基产品原料生产基地建设项目；2、年产5万吨生物基苹果酸生产建设项目；3、补充流动资金。
　　11、胜华新材：公司拟与中国石油大学（华东）签订合作协议并设立全资子公司。胜华新材（以下简称“乙方”）拟与中国石油大学（华东）（以下简称“甲方”）签订《共建石大胜华先进能源材料研究院的协议》和《研发合作协议》，同时拟投资1亿元，在青岛市西海岸新区注册成立胜华研究院（青岛）有限公司（暂定名，最终以工商登记注册为准）作为乙方研发平台，对接甲方的科研机构石大胜华先进能源材料研究院。其中研发金额约1亿元，其中科研项目研发费、高端人才引进经费合计约5000万元，科研设备购置费约5000万元。
　　12、翔丰华：回购股份。回购价格：不超过60元/股，回购数量或资金金额：回购资金总额不低于0.5亿元人民币（含），不高于1亿元人民币（含）。按照回购资金总额上限1亿元、回购价格上限60元/股进行测算，预计回购股份数量为166.7万股，占目前公司总股本的1.55%；按照回购资金总额下限0.5亿元、回购价格上限60元/股进行测算，预计回购股份数量为83.33万股，占目前公司总股本的0.77%。
　　13、合盛硅业：11月15日，中国证监会发行审核委员会对合盛硅业非公开发行A股股票的申请审核通过。截至11月17日，公司控股股东宁波合盛集团有限公司直接持有公司5.47亿股股份，占公司总股本的50.89%，本次质押及解质押后，合盛集团累积质押股份为2.05亿股，占其所持股份比例的37.42%，占公司总股本比例的19.05%。
　　14、三孚股份：11月14日，公司新建“年产5万吨三氯氢硅项目”取得相关批复许可，已顺利开车，运行稳定，所有工艺流程均已打通，项目进入试生产阶段。
　　15、福莱新材：《激励计划》授予的激励对象中11人因离职而不再具备激励对象资格，公司对其持有的已获授但尚未解除限售的限制性股票共计362,500股进行回购注销处理。
　　16、裕兴股份：公司于2022年4月11日向不特定对象发行600万张“裕兴转债”，于2022年4月27日起在深交所挂牌交易，每张面值100元，发行总额6亿元。
　　三、本周重点行业更新
　　1、新材料细分行业更新
　　PVDF：根据百川盈孚，本周锂电池级PVDF最新报价32.50万元/吨，环比持平。供给端，整体来看，国内PVDF新增产能较多，宁夏天霖1万吨产能试生产中，山东华夏神舟当前新增1万吨产能，华安新材新增0.5万吨产能。需求端，下游涂料、背板、以及部分3C级PVDF的下游采买企业受产品高位限制，采购需求持续减弱；动力电池级PVDF保持需求，锂电市场需求呈现增长趋势，但整体锂电市场增长步伐较PVDF供给而言，有所弱势，市场难言利好。成本端，原料R142b产能逐步释放，外购企业减少外购量，生产企业原料价格有所回落。短期看，在新增产能冲击影响下行情仍会继续单边回落为主。
　　氢氟酸：根据百川盈孚，本周氢氟酸最新报价1.1万元/吨，环比持平。供给端，本周氢氟酸成本坚挺，下游制冷剂生产不旺，上下游双端压力尚存，致使开工表现较为乏力。需求端，近日货源偏紧，企业检修情况增加，对无水氟化氢刚需采购。短期看，硫酸市场小幅回落，近日变化幅度不大，但年底临近制冷剂企业备库为主，开工预计仍旧保持较高负荷，预计12月份无水氟化氢市场价格偏坚挺运行。
　　有机硅，根据百川盈孚，供给端，本周有机硅产量2.88万吨，环比上涨5.49%，行业开工率57%左右。市场供应增加，多地装置停车降负。需求端，2022年9月有机硅出口3.10万吨，同比去年下滑3.37%。国内有机硅表观消费量12.59万吨，同比增长24.01%，环比下滑0.2%，国内市场实际表现一般，下游行业维持疲态，整体供大于求，库存升高。考虑生产企业方面无降价意愿，但金属硅跌势导致有机硅下游企业看跌情绪升温，短期内有机硅市场或将维持稳定。
　　三氯氢硅，根据百川盈孚，供给端，整体开工率为74.26%，总产能65.6万吨，开工水平尚可。需求端，多晶硅市场走势平稳，气象白炭黑市场行情下跌。考虑三氯氢硅成本端支撑一般，多晶硅开工逐步回暖，三氯氢硅需求提升，短期内光伏级三氯氢硅市场价格或将维持稳定，普通级三氯氢硅市场价格或将淡稳运行。
　　金属硅，根据百川盈孚，供给端，整体开炉率50.43%，新疆地区恢复生产，四川、云南、怒江地区产量减少。需求端，多晶硅行业开工高位，对金属硅需求逐渐增加。有机硅价格稳定，需求稍有提升。铝合金价格上涨，对金属硅需求一般。考虑金属硅整体供应偏宽松，需求稍有提升，短期内金属硅价格或将小幅下降。
　　2、下游行业更新
　　显示面板，本周显示面板指数（长江）周环比上升2.22%，同比去年下跌24.26%。9月液晶电视面板出货量2280万片，月环比上涨7.55%，同比去年上涨3.64%。10月液晶显示器面板价格43.3美元/片，月环比持平，行业景气度承压。
　　显示材料，本周显示材料指数（长江）周环比上升5.09%，同比去年下跌5.03%。
　　新能源车，根据乘联会，11月7-13日，乘用车市场零售27.8万辆，同比下降12%，环比上周下降11%，较上月同期下降20%；乘用车市场批发29.0万辆，同比下降16%，环比上周下降19%，较上月同期下降16%。11月1-13日，乘用车市场零售49.1万辆，同比去年下降11%，较上月同期下降8%；全国乘用车厂商批发52.3万辆，同比去年下降11%，较上月同期下降4%。虽然在海外市场部分品牌曝出因零部件短缺、能源供给干扰等因素影响全年全球总体产量预测，但中国市场目前生产产量仍基本保持稳定，有利于生产增量。11月中旬国家卫健委出台防疫“20条措施”，加大对地方层层加码现象的整改，此对市场活力的恢复有一定利好。随着年底旺季的到来，消费者购车迫切性有所提升，从而拉动消费。相信随着各地市场秩序的逐步恢复，年末购置税补贴和新能源补贴政策到期前会促进提前购买，地方促消费政策仍会延续并呈现出季节特征。
　　膜材料，本周SW膜材料指数周环比上涨6.95%，同比去年下跌24.38%。本周WIND光伏指数周环比下跌1.26%，同比去年下跌4.07%。伴随需求增加，相关环节产能仍偏紧，光伏指数处于历史高位。
　　四、风险提示：疫情反复风险、竞争加剧风险、价格下跌风险。