长江证券-电气设备行业终端产销：国内疫情扰动却仍处高位，欧洲恢复态势持续向好-221117

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　　事件描述
　　10月国内外产销数据均披露完毕。
　　事件评论
　　国内10月新能源车产量67.8万辆，同比增长104%，环比下滑5%；销量71.4万辆，同比增长82%，环比增长1%。其中乘用车产量61.3万辆，同比增长96%，环比下滑7%；商用车产量6.5万辆，同比增长226%，环比增长20%。国内10月乘用车渠道销量67.6万辆，同比增长86%，环比基本持平，零售销量55.6万辆，同比增长75%，环比下滑9%，出口量合计10.3万辆，环比增长134%。10月零售销量环比承压的原因主要是出口增多，如果考虑加回出口，则为环比增长1%；此外10月国庆假期，河南、广东、福建等汽车消费大省的疫情也造成了一定的扰动。10月乘用车整体批发销量219.1万辆，环比下滑4%。新能源车批发渗透率提升为31%，环比增长31pct。整体来看，随着后续两月的年末冲量，以及新车型接下来的产能爬坡对整体的拉动，国内全年维持650万辆以上的判断。
　　欧洲方面，7个主要国家均已披露完毕，汽车销量总量为70万辆，同比增长15%，环比下滑15%；其中电动车销量16.6万辆，同比增长14%，环比下滑17%，渗透率为24%，同比下滑0.2pct；新能源车1-10月累计147.4万辆，同比增长5%。1）从往年数据可以看出，欧洲因季节性因素2020年至今10月整体车市均较9月环比有所下滑，随即在季度末开始冲量；从结果来看，电动车产销同比持续向好，欧洲地缘冲突对供应链的扰动也在持续弱化，接下来的年末冲量值得期待；2）10月欧洲EV车型同比增速虽仍优于PHEV，但环比下滑明显，欧洲7国EV销量为9.7万辆，同比增长15%，环比下滑27%，PHEV销量为6.9万辆，同比增长13%，环比增长3%。整体来看，10月欧洲新能源车产销或接近20万辆，则1-10月欧洲新能源车产销在177万辆左右，接下来欧洲年末冲量若继续保持15%左右的同比增速，全年将达到229万辆，预计全年欧洲产销在220-230万辆。
　　美国方面，10月整体车市销量118.5万辆，同比增长7.2%，环比增长2%，新能源车10月销量8.6万辆，同比增长26.6%，环比增长7%，渗透率为7.2%，环比增长0.3pct；新能源车1-10月累计80.6万辆，同比增长60.3%；其中10月EV销量7.1万辆，同比增长40.9%，环比增长6%；PHEV销量1.5万辆，同比下滑14.2%，环比增长16%。具体来看，美国特斯拉10月销量为4.3万辆，同比增长8.6%，环比下滑3%，仍处高位；宝马i4环比增长941辆，福特Mach-E环比增长731辆，福特皮卡车型F-150环比增长518辆，奥迪Q4 e-tron环比增长172辆。2021-2022年CAFE考核和车型周期的拐点清晰，全年美国判断在120万辆左右。
　　风险提示
　　1、终端需求低预期；
　　2、产业链竞争格局恶化。