中信建投-宏观经济周报：防疫政策优化，地产支持加大-221113

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　　专题：防控政策优化，消费、服务业复苏空间打开。2022年4月份前后，多个经济体放松疫情管控政策。基本背景是一方面是奥密克戎毒株病死率逐步回落至相对较低的水平，且保持基本稳定；另一方面或是由于疫苗接种率也基本达到高位，较难有显著性的提升空间。我国于11月进一步优化新冠肺炎疫情防控措施，科学精准做好防控工作。11月10日，中央政治局常委会研究部署进一步优化防控工作的二十条措施。11月11日，卫生健康委发布《关于进一步优化新冠肺炎疫情防控措施科学精准做好防控工作的通知》，公布具体二十条措施。这是适应疫情防控新形势和新冠病毒变异的新特点做出的调整优化，不是放松防控，更不是放开、“躺平”。
　　“动态清零”加科学精准，我国服务业和消费复苏空间打开。“动态清零”保障疫情不大规模系统性反弹，奠定好经济复苏环境。科学精准防疫，保障最大限度减少疫情对经济社会发展的影响。截至2022年11月11日6时，全国共有高风险区3817个，中风险区3358个，因此取消中风险区划定将减少月47%的区域管控。而次密接人员数量远多于密接，取消次密接判定将减少一半以上人口管控。
　　实体经济：生产小幅走弱，需求偏弱，价格分化。生产：本周高炉开工率、磨机运转率、石油沥青装置开工率环比、同比均小幅回落，PTA开工率环比回落但同比降幅收窄，汽车半钢胎开工率环比及同比走高。需求：本周18城市地铁客运量小幅走弱，30大中城市商品房成交面积降幅扩大至-36%，乘用车厂家零售增速回落至-9%。10月上下旬八大枢纽港口外贸集装箱吞吐量增速小幅回升至1.2%。价格：本周原油价格环比回落5%，铁矿石价格环比上涨4.2%，钢材综合价格指数上涨0.4%，水泥价格指数环比上涨0.2%，农产品价格指数小幅走弱1.1%，LME铜价格环比上涨6.8%。
　　政策：地产支持政策加大，防疫政策优化。央行、银保监会推动做好金融支持房地产市场平稳健康发展。交易商协会支持包括房地产企业在内的民营企业发债融资。我们认为，随着房地产需求端和供给端相关调控政策的不断放松，“保交楼”不断推动，居民购房信心和企业现金流均有望边际改善，地产相关指标跌幅有望逐步收窄。中央政治局常委会部署进一步优化防控工作的二十条措施，卫健委落实。四部门联合印发《建材行业碳达峰实施方案》，提出加快绿色建材生产和应用。住建部选取北京市等24个城市开展智能建造试点。国家发改委加大力度支持民间投资发展。
　　市场：大盘股、金融股占优，利率上行，汇率反弹。股市：本周主要股指分化，上证50、上证综指、沪深300表现较好，分别上涨2.0%、0.5%、0.5%，科创50下跌4.6%。风格上金融涨幅最多，成长下跌2%。债市：本周中国10年国债收益率上行3bp至2.74%，美国10年国债收益率下行35bp至3.82%。汇市：本周人民币兑美元即期汇率调升1697bp至7.11，美元指数回落至106.41。
　　风险提示：疫情反弹，房地产景气度延续走弱，海外经济衰退。