海通证券-有色金属行业：加息预期放缓叠加需求有望提升，看好金属价格上涨-221113

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　　投资要点：
　　每周观点。美联储加息预期放缓，叠加国内研究部署防控工作“二十条措施”，经济有望企稳复苏，推动本周基本金属价格上涨。我们认为，中国基本金属需求在全球需求中占比大，国内经济改善有望拉动基本金属整体需求提升，利好金属价格上行。
　　贵金属本周观点：本周黄金价格上涨3.69%，表现亮眼，我们认为原因主要在于：（1）10月美国新增非农就业人数下滑，薪资同比增速放缓，劳动力市场紧张环境边际改善；（2）10月美国通胀水平回落，加息预期放缓，加息终点预期也有所放缓。
　　我们认为美联储加息预期放缓，宏观面边际向好，黄金明年有望在美国经济放缓、货币政策转向以及美元指数回归常态的作用下迎来拐点。建议关注银泰黄金、赤峰黄金、山东黄金、紫金矿业、招金矿业和湖南黄金等。
　　能源金属：本周（11/7-11/11）电池级碳酸锂价格由58.75万元/吨上涨至59.75万元/吨；氢氧化锂价格由56.25万元/吨上涨至57.05万元/吨；而锂精矿价格保持稳定，由6100美元/吨缓涨至6110美元/吨。
　　我们认为，由于锂价格维持高位，板块盈利能力高，随着市场对于新能源汽车、储能需求的预期修复，板块有估值修复空间。同时，全球供应链竞争的背景下，中国国内锂资源开发有望加速。
　　每周价格走势。上周金价上涨3.69%，银价上涨7.93%，铜价上涨6.13%，铝价上涨2.57%，铅价上涨1.97%，锌价下降0.29%，锂价上涨1.07%；年初至今金价上涨9.67%，银价上涨4.86%，铜价下降1.69%，铝价下降6.76%，铅价上涨0.98%，锌价上涨0.64%，锂价上涨104.14%。
　　经济指标简述。本月至今美国公布的经济数据喜忧参半，目前经济韧性仍存。据汇通财经，美国制造业和非制造业继续下降，美国10月ISM制造业PMI降至50.2，好于预期的50.0，前值为50.9；美国10月ISM非制造业PMI降至54.4，低于预期的55.5，前值为56.7。
　　风险提示。下游需求不及预期。