中信建投-消费电子行业动态：消费电子三季度复盘及未来展望-221110

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　　手机市场复盘：2022年Q3旺季不旺，全球及国内智能手机市场依旧承压
　　 2022年Q3旺季不旺，全球智能手机市场依旧承压。根据IDC最新数据，全球智能手机市场仍面临压力，2022年Q3出货量达3.02亿部，同比下降9.7%，主要系宏观经济以及消费者可支配收入不确定性，疫情封控措施，手机创新升级放缓等影响消费者购机欲望。
　　受各地疫情反复等影响，国内市场表现不及全球整体水平。根据IDC最新数据，2022年Q3中国智能手机出货量约为7113万台，同比下降11.9%，跌幅大于全球市场。由于国内外经济环境以及疫情防控等因素，国内智能手机市场延续了上半年低迷的表现，虽然跌幅有所收窄，但仍需要一定时间恢复。
　　手机市场复盘：苹果成为Q3唯一销量正增长厂商，苹果与安卓手机表现分化明显
　　苹果是Q3前五大手机厂商中唯一实现全球销量正增长的厂商。2022年Q3，苹果出货量约为5190万台，同比增长1.6%，成为五大手机厂商中唯一实现同比正增长厂商，市场份额提升至17.2%。虽然iPhone 14基本款升级有限市场表现平平，但iPhone 14 Pro高端产品热度较高，且由于苹果预期不足，仍处于供货紧张的状态。安卓厂商则受冲击严重，三星、小米、vivo、OPPO等手机出货量均出现不同程度的同比下滑，其中vivo、OPPO跌幅最大约22%，其余厂商跌幅也达高7.5%以上。
　　国内市场方面，苹果手机市场表现同样明显优于安卓手机。2022年Q3国内智能手机出货量前五名分别为：vivo、荣耀、OPPO、苹果和小米。除了苹果同比增长2.5%以外，vivo、荣耀、OPPO、小米的出货量均出现同比下跌，分别达-20.5%、-9.1%、-27.9%、-17.9%。
　　风险提示
　　下游需求不及预期的风险：由于全球经济增长疲弱以及全球通胀等宏观经济问题，消费信心下降，且缺乏刺激换机需求的重大创新，消费终端产品面临销量不及预期的风险
　　新产品扩展不及预期的风险：消费电子板块公司普遍以汽车电子作为下一个增长驱动力，由于下游汽车需求仍有不确定性，且汽车产品导入周期较长，部分车型项目有可能不及预期，为部分公司带来成长动力不足的风险
　　大客户订单调整风险：部分公司客户结构中过度依赖单一大客户，如该大客户涉及技术变更、份额变化导致的订单变更，可能会带来订单不及预期风险
　　疫情风险：由于COVID19仍在蔓延，可能导致局部地区由于疫情导致物流、停产、交付等问题，带来订单不能及时确认收入的风险
　　板块估值和市场波动风险：尽管板块估值处于历史较低水平，但由于地缘政治变化、市场风险偏好或板块轮动等不确定因素，带来估值中枢进一步下移的风险