中信建投-化妆品行业10月月报：大促销售开场，本土龙头强势提升市占率-221107

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　　板块行情
　　10月化妆品板块跌幅3.80%，较沪深300上涨3.98pct。其中制造端青松股份和嘉亨家化上涨较多，海外港股市场表现疲软，跌幅居前。整体来看除事件催化外涨跌幅主要跟Q3业绩以及双十一变现有关
　　社零化妆品
　　9月社零化妆品销售额317.4亿元，同比-3.1%，较8月的-6.4%降幅有所收窄，但依然承压，主要是线下部分地区疫情依然反复。
　　淘系美妆情况
　　10月天猫护肤销售额78.4亿，同比-4.3%，彩妆21.66亿，同比-24.8%，彩妆相对依然较为疲软。淘系整体护肤137.26亿元，同比-12%，彩妆46.01亿元，同比-26.8%,天猫品牌表现较淘系相对较好，尾部出清依然持续
　　风险提示
　　经济承压影响消费需求，行业存在增速放缓风险；
　　国际品牌加大折扣，本土品牌持续涌现下行业竞争格局更为激烈：若各品牌在竞争中营销投放加剧，将导致数字化、精细化投放费用管控不达预期；
　　推新产品情况不及预期：若公司不能正确制定新产品的市场营销定位，可能导致产品销售不达预期，直接影响公司业绩的持续性；
　　新冠肺炎疫情对经营产生不确定性影响：各化妆品公司仍有线下业务，部分地区疫情对专柜需求将造成影响，同时线上供给也受到工厂、物流所在地疫情情况影响，造成产品生产的短缺风险；
　　产品安全风险；
　　营销事件性风险