华泰证券-宏观国内周报： 图说中国宏观周报，11月6日-221107

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　　一周概览
　　上周工业生产放缓、消费需求仍总体低迷，但汽车销量回升；国际油价回升，国内猪价继续走强、但其他食品价格分化；美元流动性仍趋紧，人民币兑美元汇率继续处于震荡区间、振幅明显扩大。10月制造业PMI重回荣枯线以下，德总理访华传递积极合作信号。
　　高频经济活动跟踪
　　上周消费活动指标较为低迷，物流指标和工业生产有所回落，商品房成交仍较疲软、土地成交回落。上周百城拥堵指数和18城地铁客运量同比分别下行2.8%、22.4%，电影票房同降约8成，但乘用车销量增速有所回升，10月24-31日销量同比增速为34.7%。物流指标和工业生产有所减速：上周公共物流园吞吐景气指数略有回升，而公路整车货运流量指数回落，焦化企业/高炉开工率环比分别下行1.1/2.7个百分点，螺纹钢/铜库存环比回落5.5%/0.1万吨，半钢胎企业开工率同比下降2.6个百分点。地产仍较为低迷：上周水泥开工率环比下行7.4个百分点，建筑钢材成交量环比上行13.1%。上周30城商品房成交面积环比下行5.4%，10月24日-30日全国土地成交面积环比回落至-10.9%。
　　价格指标及通胀变化
　　国际油价环比回升，国内原材料价格整体上涨，出口运价环比走弱，食品价格分化。上周布伦特油价环比回升2.9%至98.6美元/桶。国内螺纹钢价格环比上行0.5%，氯化钾价格环比持平，而铜/尿素价格环比上行0.1%/0.4%，水泥价格也环比略升0.6%。运价环比均走弱，上周BDI环比回落13.8%，出口集装箱运价指数环比下行3.8%。食品价格有所分化，上周猪肉价格环比上涨0.2%，玉米和小麦价格环比分别上涨0.8%/0.6%，但农产品价格指数环比下跌1.7%。
　　金融市场及资金成本变化
　　银行间利率下行、流动性维持宽松，人民币兑美元汇率继续处于震荡区间。上周R007/DR007分别下行30.1/32.9个基点。国债收益率曲线总体变陡，一年期国债收益率及十年期国债收益率均上行2个基点，企业债收益率走高。融资规模方面，上周房地产债、海外债和股票融资额均环比下行，但信用债融资额转正。汇率方面，上周人民币兑一篮子及兑美元汇率环比均下行0.2%。
　　上周主要宏观数据与事件回顾
　　10月制造业PMI重回荣枯线以下，非制造业PMI持续下行，显示产需边际走弱；德国总理朔尔茨访华，计划加强中欧的经贸合作。10月制造业PMI较9月回落0.9个百分点至49.2%，跌至收缩区间；非制造业PMI下行1.9个百分点至48.7%，制造业及非制造业消费活动景气度也有所回落。此外，近日德国政府批准中资企业入股汉堡港，11月4日德国总理朔尔茨访华，释放出欧洲加强双边合作的积极信号。
　　本周宏观主要观察点
　　本周将发布10月进出口数据、外汇储备、社融数据、及10月CPI和PPI。我们预计10月进出口增速均有所回落，同比增速预计为2%/-4%；社融同比增速基本持平于10.6%，政策性银行和再贷款工具将继续承担托举作用，但市场主体自发贷款需求偏弱；CPI同比基本持平但PPI同比转负。
　　风险提示：海外衰退风险加剧、财政托底效果不及预期