国泰君安-汽车行业周报：预期小幅修复，中期需求尚待明确-221106

《国泰君安-汽车行业周报：预期小幅修复，中期需求尚待明确-221106（29页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《国泰君安-汽车行业周报：预期小幅修复，中期需求尚待明确-221106（29页）.pdf（29页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

　　本报告导读：
　　10月乘用车销量公布同比继续保持正增长，并没有之前周度数据显示的那么悲观，市场预期小幅修复，维持板块震荡行情的判断，等待中期需求的更加明确。
　　摘要：
　　预期小幅修复，中期需求尚待明确。10月乘用车销量好于市场预期，悲观预期小幅修正，但对于Q4以及2023年Q1的销量节奏仍不明确，对于2023年的终端需求也尚待明确。短期看，维持板块震荡行情的判断，短期板块机会以自下而上的alpha机会为主，主要集中在智能电动化和国产替代方向；同时之前预期过于悲观的造车新势力短期存在修复性行情。
　　10月销量好于市场预期，符合我们的判断。根据乘联会初步统计10月乘用车零售销量190.5万辆，同比增长11%，环比下降1%，批发销量226.2万辆，同比增长15%，环比下降1%，好于市场的预期，符合我们之前的判断。购置税政策6月落地叠加地方购车补贴集中释放，乘用车销量6-8月快速增长，随着地方补贴到期或者额度用完，政策刺激的边际效果在减弱。类似于2015年，10月购置税减免落地后10-12月刺激效果明显，但2016年1-4月销量增速明显放缓。我们一直强调，此轮政策刺激效果最确定的是6、7月，8-11月销量都存在波动的可能性。
　　市场需要新一轮预期形成，我们判断2023年新能源车销量仍有望继续高增长，更多靠中端市场带动。我们判断2023年中国新能源车销量仍将保持高速增长，核心的增量在于混动市场的继续爆发以及传统车企在中端电动市场的持续发力，中高端电动车市场还需要更加明确的应用场景来拉动。对于零部件的影响，标配型和选配中单价相对较低的产品仍将保持快速增长，选配中的高单价品类增速或将放缓。
　　继续推荐“智能化+高景气度新能源化+自主品牌”三条投资主线。智能化主线，推荐标的伯特利、上声电子、星宇股份、德赛西威、科博达、华阳集团、东箭科技、华域汽车等；高景气度新能源化主线，推荐标的双环传动、拓普集团、瑞鹄模具、沪光股份、旭升股份、爱柯迪、巨一科技等；自主品牌主线，推荐标的比亚迪、理想汽车、春风动力、长安汽车、长城汽车、福耀玻璃、吉利汽车、广汽集团等，受益标的江淮汽车等。
　　风险提示：终端需求低于预期