兴业证券-兴证建筑行业每周观点：建筑企业四季度收入、业绩有望提速，继续看好新能源基建-221106

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　　建筑上市公司三季度收入增长整＃体慢于基建投资，看好四季度收入、业绩提速。本周上市建筑企业已全部发布2022年三季报。2022年前三季度上市建筑工程企业实现营业收入、归母净利润同比分别增长10.6%、6.7%。其中，Q3收入同比增长9.5%。Q3收入增速慢于基建投资增速。考虑到Q3基建投资同比增长14.6%、建筑企业新签订单同比增长12.3%，我们认为基建资金面、项目层面均有充分储备，Q3主要受疫情、持续高温天气等因素影响，实物工作量转化速度放缓导致收入增长不及预期，Q4实物工作量有望加速形成，带动建筑企业收入业绩提速。新能源基建细分赛道公司业绩增速明显高于上市建筑企业总体业绩增速。
　　双碳标准计量体系实施方案落地，光伏全产业链条进一步标准化，BIPV市场有望受益。本周九部门联合发布《建立健全碳达峰碳中和标准计量体系实施方案》，此次《实施方案》，一方面，要求开展高效光伏组件等技术，可以提升发电效率，有利于提高BIPV电站的内部收益率；另一方面，推进组件、支架、逆变器等设备修复、改造、延寿标准等，可以为BIPV的使用年限提供更加健全的保障，有利于BIPV市场渗透率的提升。随着BIPV产品痛点得到逐步克服，BIPV渗透率预计快速提升，短中长期皆具备成长性，预计十四五期间BIPV市场有望实现爆发式增长。
　　储能政策密集落地，市场有望加速扩容。新型储能基建将是未来最具成长性的方向之一：（1）风光电随机性和波动性给电力系统的安全稳定运行带来了很大的挑战，储能是解决新能源调峰调频的重要抓手，随着新能源装机规模的持续扩大，新型储能需求有望得到进一步释放；（2）政策强力驱动助推储能装机提升，多个省（自治区）发布新能源配储政策，在政策强推下，新能源+储能将成为新能源装机的常态；（3）新型储能应用场景丰富、响应速度快等优势，随着规模效应驱动下成本下降，行业在十四五期间有望快速扩容，步入快速发展轨道。
　　投资建议：继续把握EPS与PE投资的两条主线。EPS主线：（1）布局新能源赛道，业绩增长确定性高的标的，推荐【永福股份】、【森特股份】；（2）市场份额持续提升的大型建筑央企以及地方国企，推荐【中国中铁】、【中国铁建】、【中国建筑】、【粤水电】；（3）在钢结构细分赛道中拥有明显竞争优势的标的，推荐【鸿路钢构】。PE主线：（1）积极开展新业务的建筑央企，估值有望得到修复，推荐【中国电建】、【中国化学】、【中国能建】；（2）传统建筑民企战略合作新能源公司，有望带动估值中枢上移，推荐【宏润建设】、【精工钢构】、【东南网架】。
　　本周（10月29日-11月04日）新增专项债680.44亿元，无新增一般债，新增再融资债券725.10亿元。
　　风险提示：地方融资平台违约风险、新签订单不及预期、PPP规范政策进一步趋严的风险、宏观流动性趋紧的风险、地产调控政策进一步趋严的风险。