国信证券-CANSLIM行业轮动策略11月配置建议：关注通信、交运、煤炭、机械、军工等行业-221102

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　　核心观点
　　本报告对CANSLIM行业轮动策略的样本外表现进行跟踪，从多个维度解析行业景气度情况并最终给出月度行业配置建议，以供投资者参考。
　　行业轮动因子表现
　　上月以来（20221010-20221031），北向资金净流入金额占比、高估值和分析师认可度因子表现较好，北向资金成交活跃度、公募基金持仓行业变动和超大单资金净流入金额占比因子表现较差。
　　今年以来（20220104-20221031），单季度ROE增速、公募重仓股动量和SUE因子表现较好，而成交量调节动量、高估值和公募基金持仓行业变动因子表现较差。
　　上月组合绩效回顾
　　上月以来（20221010-20221031），行业轮动组合收益率-11.75%，同期中信一级行业等权指数收益率-3.04%，组合超额收益率-8.71%。
　　今年以来（20220104-20221031），行业轮动组合收益率-23.49%，同期中信一级行业等权指数收益率-19.85%，组合超额收益率-3.64%。
　　本月组合推荐情况
　　我们借鉴CANSLIM体系，从行业拥挤度（C）、分析师预期（A）、基本面景气度（N）、聪明资金（S）、价格动量（L）、机构资金（I）和宏观视角下的动态估值（M）等多个维度构建了CANSLIM复合得分因子。
　　本期得分排名靠前的五个行业分别为：通信、交通运输、煤炭、机械和国防军工行业，具体分项得分明细可参见正文。
　　CANSLIM行业轮动策略构建及绩效表现
　　复合因子：自2013年以来，CANSLIM复合因子RankIC均值达到17.6%，月胜率72.8%，年化RankICIR达到2.26。多头年化超额收益17.07%，空头年化超额收益-15.55%，对行业未来收益具备较强的区分能力。
　　组合绩效：根据CANSLIM复合因子得分从高到低进行排序，选择得分最高的5个行业等权构建组合。2013年以来组合年化收益30.44%，相对行业等权基准年化超额收益19.66%，相对最大回撤12.07%，信息比为1.76，收益回撤比1.63，月度胜率74.56%，表现优异。
　　风险提示：市场环境变动风险，模型失效风险。