方正证券-中天科技-600522-高端制造凸显价值，新能源长期向好-221031

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　　事件：
　　2022年10月31日，中天科技公布2022年第三季度报告，公司前三季度实现营业收入291.95亿元，同比下降20.93%；归属于上市公司股东的净利润24.7亿元，同比增长400.0%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润24.31亿元，同比增长431.35%。
　　事件分析：
　　1、营收下降盈利却反向大增，高端制造凸显价值经营成效。
　　公司聚焦主营业务的提升，剥离了毛利率较低的大宗商品贸易业务，业务重心逐步转向技术附加值和毛利率更高的高端制造业。在电力产业，坚持输配融合持续创新发展战略，瞄准中高压电网产品向高端化、配网产品向智能化的目标发展；在新能源产业，通过绿色能源建设夯实产业高质量发展基础，实现“光伏产业规模化，储能产业集成化”的发展目标；在通信领域，公司不断完善棒纤缆、天线、漏泄同轴电缆、5G能源一体化机柜、光模块、数据中心、有源终端、高性能原材料等ICT技术产业集群，为客户提供更有价值的产品与服务。在“技术牵引市场”理念带动下，公司前3季度实现营业收入291.95亿元，同比下降20.93%，但毛利率和净利润却实现反向增长，其中，前3季度毛利率达到18.84%，同比增长36.49%，归母净利润24.7亿元，同比增长400%，扣非净利润24.31亿元，同比增长431.35%，体现公司经营成效显著。
　　2、风光储订单持续新增，强化新能源业务确定性未来。10月21日，公司发布《关于新增新能源业务订单的公告》，公司及控股子公司通过招投标和竞争性谈判的方式，取得海上风电、大型储能、光伏发电领域的多个新增业务订单，金额合计约23.66亿元人民币，占公司2021年度经审计营业收入的5.13%，其中，海上风电项目订单金额合计约11.28亿元，大型储能项目订单金额合计约3.34亿元，光伏发电项目订单金额合计约9.05亿元。在手订单的持续交付后续将为公司带来新的利润增量，对公司2022、2023年经营业绩将有积极影响，同时，新增业务订单有利于进一步巩固公司在海上风电、光伏和大型储能的市场领先地位，并提升公司在新能源领域的竞争优势，新能源业务发展未来可期。
　　3、受益于国内外光通信行业复苏，市场上升空间逐渐打开。国内市场，受益于数字经济发展、“东数西算”工程启动、“双千兆”网络加速建设等因素影响，国内光通信行业整体呈现向高质量迈进的良好发展态势，截至9月末，全国光缆线路总长度