华泰证券-计算机行业：政务大数据行业步入一体化新阶段-221101

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　　建设指南发布，关注政务大数据产业变革
　　历经十余年发展，政务信息化由数字服务向数据赋能稳步迈进。我国政务信息化建设经历了从基础业务系统到政务服务网络再到政务服务一体化平台的不断升级，伴随数字政府成为数字经济发展的关键支撑，政务信息化开始关注政务大数据的生产要素价值。2022年10月国务院发布《全国一体化政务大数据体系建设指南》（后简称为“指南”），计划整合构建标准统一、布局合理、管理协同、安全可靠的全国一体化政务大数据体系，加强数据汇聚融合、共享开放和开发利用。我们认为随着政策的推进，我国政务大数据产业正进入全国一体化建设的新阶段，建议关注政务大数据产业公司。
　　政务大数据一体化发展的技术、架构基础逐步夯实
　　技术基础方面，国家电子政务外网目前已实现县级以上行政区域100%覆盖；政府服务一体化平台日益完善，截至2022年9月国家政务服务平台已实现全国各省和46个国务院部门政务服务平台的联通；政务数据平台方面，国家数据共享交换平台已覆盖国务院部门、31个省（自治区、直辖市）和新疆生产建设兵团，其中21个省（自治区、直辖市）已建成省级数据开放平台。架构基础方面，截至2021年底，全国共建成18个省级大数据中心，为推进政务大数据一体化打下组织架构基础。我们认为当前技术、架构基础已逐步夯实，政务大数据一体化趋势有望逐步演进。
　　从形成体系到高效完备，关注数据目录、算力设施一体化
　　据指南，从全国一体化政务大数据体系的建设目标看，可分为“初步形成”(2023年底前)和“完备高效”(2024-2025年)两阶段，第一阶段侧重覆盖基本能力、建立健全数据库、提升保障能力等，第二阶段侧重显著提升数据质量、普遍满足共享需求、实现数据融合应用等。从任务内容看，相较2021年的“六个一体化”，本次新增了数据目录、算力设施一体化。数据目录一体化摸清政务数据资源底数，算力设施一体化形成了全国政务大数据算力“一本账”。我们认为随着数据管理能力提升、算力设施完善，政务大数据一体化建设有望持续加速。
　　政务大数据业态丰富，产业参与者可以从多维度梳理
　　梳理国内政务大数据企业来看，我们认为可以从以下几个层面来观察和筛选相关企业:1）业务形态:包括传统电子政务、政务云平台、大数据分析服务等；2）收入占比:数字政通、博思软件、易华录、中科江南等公司占比较高；3）股东背景：太极股份、易华录、航天信息等具备中央国资背景，新点软件、博思软件、中科软等具备地方国资背景。4 ）估值水平：复盘2019/1/1-2022/10/28产业内公司的估值表现，我们发现大部分政务大数据公司PE(TTM)中枢在30-50倍区间，其中中科软、致远互联等估值中枢较均值略高，易华录、航天信息等较均值略低。
　　风险提示：宏观经济波动；政策推进不及预期。