中信证券-晨会-221101

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　　▍债市启明系列20221101—11月债市展望
　　固定收益｜国内疫情多点频发以及经济基本面偏弱，构成了债券市场的有利环境。但市场对于基本面的利多反应已经有所钝化，预计11月10年国债到期收益率可能维持在较低水平窄幅震荡运行。关注资金面不确定性增大以及稳增长政策出台的影响。
　　▍银行行业2022年三季报综述—核心变量运行平稳
　　银行｜上市银行三季报收入增速小幅回落，映射当季利率中枢下行与市场波动；盈利端增速回暖，反映风险预期的平稳。展望未来，伴随宏观政策助力经济增长、重点部门政策推进助力风险缓释，银行基本面正面因素有望逐步积累。
　　▍ 2022年三季度公募基金盘点与展望—权益调整固收接力，行业仍处发展机遇期
　　金融产品｜2022年三季度行业规模降至26.4万亿元，权益类基金规模下降明显，固收类产品规模接力，其份额占比持续提升。考虑到公募基金作为大资管领域良好的品类和国际对比，尽管短期受权益市场调整规模略下滑，我们认为行业发展仍处于较好的机遇期。
　　▍ 2022Q3融资融券盘点与展望—两融市场又迎政策利好，市场活力有望提升
　　量化与配置｜截至2022年9月末，股票两融余额1.39万亿元，其中融券余额729亿元。两融市场又迎政策利好，中证金融决定整体下调转融资费率40BP，沪深交易所扩大两融标的股票范围。此次两项政策调整将有利于吸引增量资金，提升市场活力，提高相关股票的流动性和定价效率，将积极促进融资融券业务的长期稳健发展，有助于满足投资者多样化的投资需求。
　　▍通信行业重大事项点评—数字化转型加速，数字经济基础设施重点受益
　　通信｜国务院关于数字经济发展情况的报告于10月28日提请十三届全国人大常委会第三十七次会议审议。报告提出，下一步要统筹国内和国际、发展和安全，坚持科技自立自强，以数据为关键要素，以推动数字技术与实体经济深度融合为主线，以协同推进数字产业化和产业数字化，赋能传统产业转型升级为重点，以加强数字基础设施建设为基础，以完善数字经济治理体系为保障，不断做强做优做大我国数字经济。我们认为，伴随国家政策加大对数字经济的支持，以精品5G网络及相关应用、千兆宽带、云计算、ICT设备、数据中心、光纤光缆等为代表的数字经济基础设施，是承载数字经济快速发展的核心底座，有望在数字经济发展中重点受益。建议重点关注运营商、ICT设备、光通信、光器件、IDC等细分行业龙头。
　　▍奕瑞科技（688301.SH）投资价值分析报告—奋楫扬帆，医疗影像一站式解决方案开拓者
　　医药｜奕瑞科技深耕探测器十余载，2021年数字X线探测器市场份额全球第三，国内第一。凭借国内供应链红利和掌握四大传感器核心技术，已经深度绑定全球多家影像设备龙头公司，正引领全球X线探测器向中国转移，我们预计短期公司齿科和工业将带动业绩高增长，中期拓品类逻辑持续兑现，长期整体解决方案将带动战略升级，开启影像链核心部件解决方案供应商新征程，打开成长天花板，有望充分受益于行业增长、进口替代和产品品类拓展三重逻辑，首次覆盖，给予“买入”评级。