渤海证券-家电行业月报：双十一预售开启，有望提升家电终端销售-221027

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　　行业运行数据
　　空调：销量方面：据产业在线统计数据显示，9月家用空调总销量1038万台，同比增加1.14%；其中，内销量694.5万台，同比增加4.52%；家用空调9月出口343.9万台，同比下滑5.07%，降幅连续三个月收窄。据奥维云网统计数据显示，9月空调线下销额同比下滑33.89%，销量同比下滑39.78%；线上销额同比下滑10.43%，销量同比下滑9.44%。
　　冰箱：销量方面：据产业在线统计数据显示，2022年8月冰箱总销量613万台，同比下滑14.01%，其中内销量349万台，同比下滑0.61%；出口量264万台，同比下滑27.01%，降幅较上月持续扩大。据奥维云网统计数据显示，9月冰箱线下销额同比下滑20.4%，销量同比下滑28.62%；线上销额同比下滑3.7%，销量同比下滑6.67%。
　　洗衣机：销量方面：据产业在线最新统计数据显示，2022年8月洗衣机总销量600万台，同比下降4.89%，其中内销量345万台，同比下滑7.66%；出口量255万台，同比下滑0.87%。据奥维云网统计数据显示，2022年9月洗衣机线下销额同比下滑27.65%，销量同比下滑33.33%；线上销额同比下增加0.69%，销量同比增加0.65%。
　　原材料方面，家电行业主要由铝、铜以及塑料等构成。自2020年起，家电行业原材料价格便不断攀升，企业盈利能力承压，5月中下旬以来，部分原材料价格环比回落显著。截至10月26日，LME铜现货结算价为7634美元/吨，同比下滑24.20%；LME铝现货结算价为2212美元/吨，同比下滑22.73%；中国塑料城价格指数884.55，同比下滑18.05%,冷轧普通薄板1mm现货价为4682元/吨，同比下滑22.85%。
　　投资建议
　　“双十一”线上预售已经拉开序幕，此次线上大促有望提振需求，提升家电终端销售。目前，处于三季报业绩密集公布期，且行业已经位于估值底部，配置价值逐步提升，建议关注业绩超预期个股。年初以来，家电政策利好频出，且近期上游原材料价格回落显著，我们认为随着疫情的缓和，消费的逐步复苏，企业盈利能力有望改善。综上，暂时给予行业“看好”评级，建议关注美的集团（000333）、海尔智家（600690）、格力电器（000651）、亿田智能（300911）、火星人（300894）和新宝股份（002705）。
　　风险提示
　　宏观经济环境波动的风险；疫情反复的风险；汇率波动造成汇兑损失的风险；行业终端需求严重下滑的风险；海外出口景气度下滑的风险。