东莞证券-农林牧渔行业周报：能繁母猪产能连续5个月环比回升-221030

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　　投资要点：
　　本周SW农林牧渔行业跑输沪深300指数。2022年10月24日-10月28日，SW农林牧渔行业下跌10.07%，跑输同期沪深300指数约4.69个百分点，跌幅居申万一级行业第二。所有细分板块均录得负收益，其中养殖业跌幅最大，下跌13.47%；种植业、渔业、农产品加工、饲料和动物保健分别下跌4.21%、4.27%、4.94%、7.45%、10.41%。
　　行业重要数据。（1）生猪养殖。价格：生猪价格有所回落。2022年10月24日-10月28日，全国外三元生猪平均价由28.52元/公斤回落至27.44元/公斤；猪肉平均批发价由35.69元/公斤回落至35.07元/公斤。产能：9月末能繁母猪产能环比持续回升。截至2022年9月末，能繁母猪存栏同比下降2.18%，环比增长0.9%；截至9月末，能繁母猪存栏量达到4362万头。成本：饲料成本维持高位：2022年10月28日，玉米现货价2871.18元/吨，较上周有所提高；豆粕现货价5516.57元/吨，较上周有所提高。盈利：头均盈利环比有所回落。根据wind数据，2022年10月28日，自繁自养生猪养殖利润为1175.24元/头，环比回落4.3%，而上年同期亏损；外购仔猪养殖利润为1169.33元/头，环比回落3.6%，而上年同期亏损。（2）禽养殖。鸡苗：主产区鸡苗平均价环比有所回升。2022年10月28日，主产区肉鸡苗平均价为3.6元/羽，环比回升7.8%；主产区蛋鸡苗平均价4.1元/羽，环比回升2.5%。白羽鸡：白羽肉鸡价格环比有所回升。2022年10月28日，主产区白羽肉鸡平均价为9.66元/公斤，环比回升4.3%；白羽肉鸡孵化场利润为0.4元/羽，环比回升137.4%。黄羽鸡：黄羽肉鸡价格有所回落。2022年10月28日，中速鸡全国均价9.48元/斤，较上周有所回落；快大鸡全国均价7.93元/斤，较上周有所回落。
　　维持对行业的谨慎推荐评级。目前行业估值相对合理。近一周生猪价格有所回落，但较上年同期仍有较大幅度提升，养殖盈利改善，养殖公司Q3业绩扭亏为盈；随着Q4迎来消费旺季，叠加存在补栏周期，生猪价格有望进入高位震荡区间，养殖公司盈利有望持续好转，关注具有成本与规模优势的生猪养殖龙头。禽养殖景气度有望持续回升，关注禽养殖龙头。能繁母猪产能连续5个月环比回升，叠加养殖企业盈利向好，养殖后周期动保和饲料景气度有望回升，关注相关龙头。可重点关注：牧原股份（002714）、温氏股份（300498）、新希望（000876）；圣农发展（002299）、立华股份（300761）、湘佳股份（002982）；海大集团（002311）、普莱柯（603566）、中牧股份（600195）、瑞普生物（300119）；中宠股份（002891）、佩蒂股份（300673）。
　　风险提示：非洲猪瘟和禽流感等疫病大规模爆发，生猪、肉鸡等价格下行，自然灾害，市场竞争加剧等。