光大证券-南京银行-601009-2022年三季报点评：盈利增速提至 21%以上，大股东增持彰显发展信心 -221030

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　　事件：
　　10月28日，南京银行发布2022年三季报，前三季度实现营收351.9亿，同比增长16.1%，实现归母净利润149.7亿，同比增长21.3%。加权平均净资产收益率（ROAE）为16.69%，同比提升0.85pct。
　　点评：
　　营收维持16%以上高位，盈利增速提至21.3%。南京银行前三季度营收、拨备前利润、归母净利润同比增速分别为16.1%、15.3%、21.3%，分别较上季变动-0.2、-1.7、1.2pct。其中，前三季度净利息收入增速0.3%，逆转年初以来同比负增长态势；非息收入在前期较高基数上仍实现同比48.7%高增，增速较上季小幅回落2.2pct。拆分业绩增速结构看：规模、非息仍为主要贡献项，分别拉动盈利增速14.3、38.5pct，幅度较中期小幅放大0.4pct，收窄0.6pct。净息差仍为主要拖累项，拖累业绩增速13.8pct，但幅度较中期收敛1pct，净利息收入仍延续年初以来“以量补价”模式。
　　拨备拖累业绩增速1.5pct，较上半年改善8.9pct，资产质量稳健向好情况下，拨备对业绩拖累持续减轻。
　　信贷投放维持高景气度，增速创近两年新高。3Q末，南京银行总资产、贷款同比增速为13.7%、18.6%，分别较上季下滑1.2pct，提升0.9pct，贷款增速创2021年来季度新高，仍为公司扩表的主要驱动力。3Q单季新增贷款236亿，同比多增97亿，其中对公（含贴现）、零售分别新增82、154亿，同比少增5亿，多增102亿。
　　除低基数因素外，在市场融资需求修复偏慢的情况下，公司聚焦零售细分市场客群，整合线上线下运营渠道，加大产品创新开发力度，零售贷款投放保持了较高景气度。
　　大零售战略2.0转型效果逐步显现，预计公司3Q个人经营贷、信用卡、消费贷仍能保持不弱增长。对公投向层面，公司加大实体经济重点领域支持力度，3Q末制造业贷款较年初增长17%，绿色金融、普惠、涉农贷款较年初增幅均在30%以上。
　　存款增速保持16.7%峰值水平。3Q末，南京银行总负债同比增速分别为13.7%，较上季小幅下滑1.3pct；存款增速16.7%，同上季持平，仍维持2016年来历史峰值水平。单三季度存款减少17亿，同比多减3亿；其中，定期存款新增317亿，同比少增3亿，存量占比较2Q提升2.7pct至75.3%；活期存款减少334亿，与去年同期基本持平，存款定期化趋势同行业一致。其中，对公定期单季新增256亿，同比多增近10亿，占总存款比重较上季提升2.2pct至55%。伴随供应链金融场景融入与对公贷款稳健增长，预计公司存款仍可保持较好增势。3Q末，公司存贷比75.9%，季环比提升近2pct，存贷增速差略有提升。
　　NIM小幅下滑1BP至2.2%，存款挂牌利率下调红利有望逐步释放。前三季度公司净息差为2.20%，较中期小幅收窄1bp，息差压力相对可控，预计3Q仍能保持城商行前列。测算结果显示，3Q生息资产收益率为4.49%，较中期改善5bp。在LPR下调叠加信贷供需矛盾尚存的行业背景下，公司加大零售贷款营销投放力度，预计对资产端定价形成较强支撑。付息负债成本率测得2.46%，较中期略有提升，考虑公司当前定期存款占比较高（3Q末为75.3%），存款定期化趋势下负债成本端或面临一定压力。