招商证券-苹果-AAPL.US-苹果季报及产业链跟踪：CQ3略超预期，CQ4增速有所放缓，把握优质龙头-221028

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　　事件：
　　苹果（AAPL.O）于北京时间10月28日上午发布22FQ4（CQ3，9月季）财报，综合财报及电话会议信息，我们评论如下：
　　评论：
　　1、22财年业绩达历史最好水平，22FQ4营收利润略超市场预期。
　　苹果22财年总营收3943.28亿美元，达历史最好水平，同比+7.8%，净利润998.03亿美元，同比+5.4%。单季度来看，22FQ4营收901.46亿美元，创9月季新高，超市场预期（886.4亿美元），同比+8.1%环比+8.7%，主因Mac和可穿戴业务表现强劲，增速放缓主要受到6%的外汇负面影响；净利润207.21亿美元，同比+0.8%环比+6.6%，EPS 1.29美元，超市场预期（1.26美元）。
　　2、22FQ4 Mac、可穿戴业务表现亮眼，毛利率创9月季新高。
　　①分业务：1）iPhone：营收426.26亿美元，创9月季新高，同比+9.67%，基本符合预期（426.7亿美元），增长主因印度等新兴市场表现优异；2）Mac/iPad：Mac营收115.08亿美元，创季度历史新高，同比+25.39%，超市场预期（93.6亿美元），增长显著源于搭载M2芯片的新款MacBook需求强劲及供应限制较上季度改善；iPad营收71.74，同比-13.06%，低于市场预期（78.1亿美元），下滑主要受到外汇逆风及去年同期基数较高影响；3）可穿戴/家居/配件：营收96.50亿美元，创9月季新高，同比+9.85%，超市场预期（88亿美元），增长主因新款Apple Watch和AirPods Pro需求强劲，本季度手表新增用户占比继续超2/3；4）服务：191.88亿美元，创9月季新高，同比+4.98%，低于市场预期（201亿美元），增速放缓源于受经济逆风影响导致数字广告及游戏等业务需求疲软及外汇逆风影响。②分地区：美洲/欧洲/大中华/日本/亚太其他地区营收398/228/155/57/64亿美元，同比+8%/+10%/+6%/-5%/+23%，其中印度、东南亚和拉丁美洲等新兴地区表现强劲实现双位数增长。盈利方面：综合毛利率42.26%，创9月季新高，同比+0.06pct环比-1pct，接近指引区间上限（41.5%-42.5%），环比下滑因受季节性杠杆、外汇波动和不同产品组合影响；其中硬件产品毛利率34.63%，同比+0.38pct环比+0.11pct，服务毛利率70.48%，同比持平环比-1.01pcts。净利率23.0%，同比-1.7pcts环比-0.4pct。
　　3、23FQ1展望：营收增速放缓，源于外汇逆风/Mac高基数/服务增速放缓。
　　苹果鉴于全球各地区持续的不确定性继续未给12月季业绩指引。根据管理层电话会信息，假设宏观经济逆风和疫情相关因素对公司业务的影响比起现在不再恶化，苹果预计12月季营收同比增速较9月季放缓，源于：1）外汇对同比增长产生10%负面影响；2）Mac业务因去年全新设计MacBook需求强劲的同期高基数而同比明显下滑；3）服务业务增速放缓，因宏观经济对数字广告及游戏等业务及外汇波动的负面影响将扩大。同时苹果亦表示，目前iPhone Pro系列及Watch Ultra因需求强劲，供不应求，正持续增加产能供应。盈利方面，苹果预计12月季毛利率区间42.5%-43.5%，OpEx区间147-149亿美元。
　　4、投资建议：苹果核心产品仍保持增长趋势，把握苹果链优质龙头低位布局机