财信证券-东方财富-300059-预计公司今年业绩承压，看好长期业绩成长性-221026

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　　事件：东方财富发布2022年三季度报告，2022年前三季度公司实现营业总收入95.61亿元，同比下滑0.78%，实现归属于上市公司股东净利润65.94亿元，同比增长5.77%。单季度来看，公司Q3实现营业总收入32.53亿元，同比下滑15.62%，环比增长4.53%，实现归属于上市公司股东净利润21.50亿元，同比下滑14.24%，环比下滑5.41%。
　　受市场环境不利因素影响，Q3业绩低于我们此前预期。三季度以来市场成交及融资规模均呈现同比下滑，从而造成公司证券业务收入下滑，权益类市场情绪低迷下基金代销业务亦呈现同比下滑。市场具体情况来看，Q3日均股基交易额1.01万亿元，较去年同期下降26.93%，三季度末融资规模1.44万亿元，较去年同期下滑14.35%。公司Q3实现手续费及佣金净收入14.00亿元，同比下滑15.31%，下滑程度小于市场股基交易下滑幅度，预计主要是因为公司股基市占率有所提升，我们测算公司Q3股基市场份额提升至3.87%左右；公司三季度末融出资金规模364.29亿元，同比下滑14.34%，测算市占率2.52%，高于Q2的2.37%，基本恢复到一季度末的市场份额水平；营业收入（主要为金融电子商务服务业务收入）11.93亿元，同比下滑20.25%。Q3公司实现自营业务收入3.63亿元，同比增长71.22%，测算投资收益率为2.29%，略低于Q2的2.91%。自营业务收入同比增长主要来源于规模的增长，三季度末公司交易性金融资产规模增长64.86亿元至542.12亿元，同比增长69.51%。
　　公司Q3营业总成本占营业总收入比重小幅提升，净利润占营业总收入加自营业务收入的比重为59.46%，低于Q1、Q2水平（64.14%、63.97%）。长期来看，公司凭借互联网流量变现优势，成本规模效应递减，再加上公司自营业务规模的提升，净利率未来有望不断提升。
　　投资建议。受到市场不利因素影响，预计公司今年业绩承压。中长期来看，公司作为互联网金融服务平台龙头公司，在用户数量和用