财通证券-精锻科技-300258-Q3业绩同比大幅提升，差速器业务放量-221026

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　　核心观点
　　事件：公司发布2022年第三季度报告，前三季度，公司实现营业收入12.69亿元，同比增长23.98%；实现归母净利润1.74亿元，同比增长30.85%；实现扣非归母净利润1.48亿元，同比增长40.29%。其中，Q3公司实现营业收入5.07亿元，同比增长50.82%；实现归母净利润0.67亿元，同比增长117.65%；实现扣非归母净利润0.67亿元，同比增长176.51%。
　　毛利率同比提升，汇兑损益增厚利润。Q3毛利率为29.42%，同比+2.19pp，环比-1.07pp。Q3销售费用率0.57%，同比-0.02pp；管理费用率6.99%，同比-1.04pp；研发费用率6.27%，同比+0.02pp；财务费用率-2.44%，同比-4.40pp，主要系汇兑损益增加所致。
　　差速器业务获得新客户定点，新建产能逐步投放。报告期内，公司获得了北美、韩国、欧洲等出口项目和国内新项目的配套定点，涵盖了差速器齿轮、新能源汽车电机轴、差速器总成等，公司产品全球竞争力进一步得到验证，在新能源电动车产业链具备显著优势。公司新投资多条全自动差速器总成装配线、壳体自动化加工线，新建生产线的调试以及试运行有序进行，新生产线开始逐步释放产能，公司产销有望快速提升。
　　投资建议：预计公司2022-2024年营业收入为17.67、21.76、26.83亿元，同比增长24.12%、23.15%、23.32%；归母净利润为2.47、3.43、4.42亿元，同比增长43.83%、38.70%、28.95%，对应PE分别为24.72、17.82、13.82，维持“增持”评级。
　　风险提示：新产品销售不及预期；行业竞争加剧风险；宏观经济下行风险。