国信证券-电力设备行业光伏、风电产业链价格周评（10月第3周）：光伏主链及辅材价格保持稳定，风电有望开启海陆共振放量-221023

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　　事项：
　　本周光伏主产业链成交均价（M10）：硅料307元/KG，约合0.848元/W，环比持平；硅片7.54元/片，约合1.016元/W，环比持平；电池片1.367元/W，环比持平；单玻组件1.99元/W，环比持平。按静态成交价格计算，各环节单瓦毛利为0.623/0.036/0.158/-0.042元/W，环比上周变动分别0/0/0/0元/W。光伏辅材成交均价：正银4,892元/kg，环比上周上涨150元/kg；背银2,753元/kg，环比上周上涨88元/kg。单面铝和双面铝价格50/115元/KG，环比持平。坩埚12000元/个，环比持平。3.2mm玻璃26元/平，环比持平；2.0mm玻璃19.5元/平，环比持平；背板10元/平米，环比持平；焊带85元/KG，环比持平；EVA胶膜13.5元/平，环比持平；POE胶膜16.5元/平，环比持平。
　　本周风电原材料价格：本周铸造生铁价格环比上周持平，炼钢生铁价格环比上周上涨11元/吨。本周中厚板价格环比上周下降45元/吨，废钢价格环比上周下降67元/吨。本周玻纤成交价为3950元/吨，环比上周持平；环氧树脂成交价为19500元/吨，环比上周下降900元/吨。本周铜成交价为65130元/吨，环比上周上涨2350元/吨，铝成交价为18710元/吨，环比上周上涨360元/吨。
　　国信电新观点：
　　光伏：本周光伏产业链价格稳定，主链各个环节的成交均价都是环比持平。辅材方面，除银浆价格有小幅下降外，其他辅材价格环比均为持平。未来硅料价格进入下行区间，一方面推动市场空间扩大，另一方面带来下游环节的盈利改善，其中电池环节议价能力较强，组件环节签单周期具备期货属性，有望更加受益。我们看好一体化组件商量利齐升的基本面表现，对于组件商和电池商环节，我们更加看好当前具备TOPCon先发优势的企业，一体化厂商推荐晶科能源，以及晶澳科技、天合光能，专业化电池片厂商推荐钧达股份。看好胶膜环节的盈利改善，三季度受到主产业链价格压力的影响，胶膜和粒子价格持续下降，未来硅料价格下降减轻组件环节盈利压力，并且明年EVA粒子供给相对紧张，胶膜、粒子价格有望显著回升，具备供应链管理优势和资金规模优势的头部企业有望受益，推荐海优新材。
　　风电：本周原材料价格稳中有跌，其中环氧树脂、铜价格上周上涨后本周跌幅较大，预计年底前各类大宗商品价格维持振荡走势，为明年整机和零部件的毛利率修复奠定基础。全国风电招标维持高景气，截至目前陆风累计招标容量62.48GW，海风招标容量13.73GW，合计招标容量76.21GW，我们预计全年陆风公开招标容量有望突破75GW，海风公开招标容量有望突破20GW。装机方面，今年1-8月由于各地散发疫情、机型设计变更、项目手续延后等原因行业交付相对疲弱，9月下游电站已进入密集的设备交付和吊装，四季度即将迎来阶段性抢装。今年前三季度受疫情、风机设计定型等因素影响的装机将递延到2023年，明年陆风和海风新增装机容量增速有望分别超过100%。我们长期看好风电行业景气度，建议关注优质海缆企业汉缆股份、东方电缆，关注订单量持续上行、成本具有突出优势的整机企业三一重能，关注后续供给紧张的大兆瓦轮毂底座环节和海上塔筒/管桩环节。
　　风险提示：
　　疫情等宏观因素对生产经营的影响，国际贸易形势变化的影响，硅料供给释放不及预期的影响，电池技术迭代风险，原材料价格大幅波动的风险，四季度各地散发疫情可能影响光伏风电装机进度的风险。