光大证券-零售行业周报第453期：部分地区物流受阻，关注三季报业绩表现-221022

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　　零售板块行情回顾：
　　过去一周（5个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为-1.08%和-1.82%，商贸零售（中信）指数的涨幅为-0.14%，跑赢上证综指和深证成指。2022年以来（192个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为-16.51%和-26.51%，商贸零售（中信）指数的涨幅为-18.65%，跑输上证综指，跑赢深证成指。
　　过去一周，商贸零售行业涨幅为-0.14%，位列30个中信一级行业的第10位。过去一周，30个中信一级行业中9个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是计算机、交通运输和国防军工，涨幅分别为2.83%、2.57%和2.13%。2022年以来，商贸零售行业涨幅为-18.65%，位列30个中信一级行业的第15位。2022年以来，30个中信一级行业中2个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是煤炭、交通运输和农林牧渔，涨幅分别为32.64%、0.47%和-5.24%。
　　过去一周，零售板块子行业中，涨幅排名前三位的子行业分别是家电3C、超市及便利店和贸易，涨幅分别为1.85%、0.99%和-0.25%。2022年以来，零售板块子行业中，涨幅排名前三位的子行业分别是贸易、百货和黄金珠宝，涨幅分别为-10.59%、-14.25%和-18.81%。
　　过去一周，零售行业主要的109家上市公司（不含2022年首发上市公司）中，47家公司上涨，3家公司持平，59家公司下跌。过去一周，涨幅排名前三位的公司分别是*ST跨境、中央商场和新华百货，涨幅分别为32.33%、23.83%和16.21%。2022年以来，零售行业主要的109家上市公司（不含2022年首发上市公司）中，30家公司上涨，79家公司下跌。2022年以来，涨幅排名前三位的公司分别是汇通能源、萃华珠宝和友好集团，涨幅分别为94.77%、78.33%和48.88%。
　　零售行业投资策略：
　　双十一大促活动拉开序幕，零售公司的三季报也开始陆续披露。但近期部分地区快递物流受阻，可能对双十一大促的开门红等活动造成一定不利影响。整体而言，我们预计双十一的销售数据以及三季报的业绩表现仍将维持弱复苏的态势。从细分品类看，我们依然相对看好可选品中的化妆品、黄金珠宝和运动品牌相关。但从估值角度看，部分质地优良的零售公司已经处于估值底部区间。我们相信短期疫情冲击等不利因素不会影响公司的长期投资价值，建议投资者适当布局。下周建议关注：红旗连锁，老凤祥，周大福，潮宏基，王府井，百联股份，拼多多，美团-W。
　　风险分析：
　　居民消费需求增速未达预期，地产后周期影响部分子行业收入增速，渠道变革大势对现有商业模式冲击高于预期。