方正证券-宏微科技-688711-三季报业绩亮眼，汽车IGBT产品开始放量-221019

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　　事件：10月17日，公司发布2022年三季报，前三季度共计实现营业收入6.15亿元，YoY 66.18%，归母净利润0.61亿元，YoY 31.53%；Q3单季度营收2.82亿元，YoY 108.01%，归母净利润0.29亿元，YoY 96.26%。
　　三季度业绩亮眼，车规级产品发力。公司Q3单季度营收2.82亿元，同比增长108.01%，归母净利润0.29亿元，同比增长96.26%，主要原因是：1）车规级产品开始放量，拉动Q3营业收入显著增加，2）研发投入增速较高，Q3研发投入同比增长105.39%，持续推出新型号、规格的新能源车及光伏产品；3）利润方面，Q3确认了部分政府补贴，IGBT、FRED芯片及模块是国家战略新兴产业发展的重点，公司承揽多个国家级重点项目，未来政府补贴将长期保持。
　　拟发行可转债，加码车规级功率半导体分立器件生产研发。近年来，受益于汽车产业“电动化、智能化、网联化”的发展需求以及新能源汽车市场的飞速增长，车规级功率半导体分立器件市场前景广阔。在此背景下，公司拟发行可转债助力车规级功率半导体分立器件生产研发，项目计划总投资5.07亿元，拟投入募集资金不超过4.5亿元，项目建成后，将形成年产车规级功率半导体器件240万块的生产能力，满足市场需求，显著提升公司收入规模和盈利水平。
　　盈利预测：预计公司2022-2024年实现营收9.2/13.0/18.2亿元，归母净利润0.9/1.5/2.2亿元，维持“推荐”评级。
　　风险提示：（1）研发进展不及预期；（2）下游需求不及预期；（3）市场竞争加剧。