申万宏源-爱旭股份-600732-股权激励彰显公司发展信心，ABC打开未来成长空间-221017

《申万宏源-爱旭股份-600732-股权激励彰显公司发展信心，ABC打开未来成长空间-221017（3页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《申万宏源-爱旭股份-600732-股权激励彰显公司发展信心，ABC打开未来成长空间-221017（3页）.pdf（3页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

　　爱旭股份2022年10月10日召开临时股东大会审议通过了《上海爱旭新能源股份有限公司2022年限制性股票与股票期权激励计划实施考核管理办法》。根据股权激励方案内容，公司拟向公司任职的核心管理、业务技术骨干人员等289人授予权益总计677.93万份。其中，首次授予限制性股票的数量除卢浩杰先生暂缓授予外，本次授予数量为119.1385万股，首次授予股票期权的数量由417.1165万份调整为415.9295万份。
　　股权激励的正式落地，彰显公司未来的发展信心。根据股权激励方案，本次股权激励的业绩考核目标为：2022-2024年扣非归母净利润分别达11、15、20亿元。较高的业绩增速目标体现出公司对未来发展的信心。
　　 ABC将打开未来成长空间。公司自主研发新一代N型背接触电池，平均量产效率达25.5%，具有美观、抗衰减、发电效益好等独特优势。公司ABC未来将以组件或整体解决方案的形式面向高端分布式或海外高溢价市场。公司合计布局52GWN型ABC电池，其中珠海6.5GW项目预计将于22年11月出片，预计2023年出货5GW左右。
　　维持公司“增持“评级。公司为光伏电池片龙头，2021年光伏PERC电池片出货量行业第二。自2022年以来大尺寸PERC电池片供需错配导致电池片多次涨价，公司电池片业务受益扭亏为盈，业绩逐季修复。未来N型电池接棒P型成为技术趋势，公司提前布局ABC电池业务，定位高端分布式市场，未来将以组件或整体解决方案形式为公司带来新业绩增量。前次盈利预测22-23年归母净利润为15.35、18.18亿元，与前次盈利预测相比，本次上调22-23年PERC电池单瓦盈利并新增ABC业务，主要是因为：1）随着光伏装机不断增长，市场对于大尺寸PERC电池需求持续走高，PERC电池价格不断上涨，单瓦盈利逐步提高；2）公司新扩产能全部为ABC电池，未来将通过组件或者整体解决方案形式对外出售，新技术叠加新的销售模式，ABC业务的单瓦盈利预计将显著高于PERC电池业务。我们预计公司22-24年净利润为15.92/30.4/38.34亿元，当前股价对应PE分别为26/14/11倍，维持公司“增持“评级。
　　风险提示：全球光伏装机需求不及预期；原材料价格上涨；新技术产业化进度不及预期。