中信建投期货-粮油期货投资早报-221014

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　　豆粕
　　期货方面，美豆11支撑1300，压力1500；豆粕01支撑3800，压力4200。
　　现货方面，1）据Mysteel调研，10月13日，全国主要油厂豆粕成交32.53万吨，较上一交易日增加5.68万吨，其中现货成交6.16万吨，远月基差成交26.37万吨。2）根据Mysteel农产品对全国主要油厂的调查，第40周（10月1日至10月7日）111家油厂大豆实际压榨量为152.35万吨，开机率为52.95%，油厂实际开机率略低于此前预期。3）据Mysteel监测，截至10月7日，全国主要油厂大豆库存376.31万吨，较上周增加3.31万吨，增幅0.89%；豆粕库存34.11万吨，较上周增加0.97万吨，增幅2.93%。
　　消息面上：1）据外电，阿根廷农户将在1-2周内开始种植2022/23年度大豆。大豆种植通常在10月中旬开始，11月是主要种植月。如果未来几周天气仍然干燥，大豆种植可能会比正常情况下更晚开始。大豆推迟播种并不一定意味着单产下降，因夏末的天气才是大豆单产的主要决定因素。2）USDA民间出口商报告对中国出口销售26.4万吨大豆，向未知目的地出口销售24.2万吨大豆，于2022/23市场年度交货。
　　观点总结：单产超预期下调至49.8蒲每英亩，期末库存维持2亿蒲的低位，美豆获得短线上扬，但涨幅不及预期。得益于降水，密西西比河水位略有上行，但前期水位低导致11月大豆到港预估降至仅800万吨，比此前预估少100-150万吨。市场博弈题材主要在10月大豆超低到港上，支撑现货基差，01合约或维持高位震荡。