东莞证券-开放式基金策略周报：医药基金逆势上涨，继续关注低估值策略-221010

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　　投资要点：
　　基础市场表现：节前一周市场延续下跌走势，大盘股相对抗跌，创业板周跌幅为0.65%，市场风格来看估值风格收敛，高估值风格反转略占优。具体来看，代表中小市值的中证1000和中证500分别下跌3.75%和2.98%，代表大市值的沪深300和上证50分别下跌1.33%和0.75%。分行业来看，31个申万一级行业中仅3个行业录得正收益，具体来看医药生物、美容护理和食品饮料三个行业表现最好，涨幅分别为4.48%、3.51%和3.23%；石油石化、有色金属和国防军工三个行业表现最差，跌幅分别为5.80%、7.27%和8.08%。债券市场方面，中证转债在权益资产的带动下下跌，周跌幅为1.47%，中证全债、中证国债和中证信用债均出现不同程度回撤，周跌幅分别为0.25%、0.45%和0.11%。
　　基金市场表现：节前一周中国基金指数下跌0.84%，除了货币市场基金外其它各类型基金均录得周平均负收益，表现弱势。其中下跌幅度较大的是股票型和混合型基金，平均周跌幅分别为1.54%和1.19%，具体来看投资医药、食品饮料的主题基金表现较好，而军工、国防及有色金属等主题基金跌幅靠前；QDII基金中投资原油、石油和医药生物的主题基金表现较好，而投资海外地产及恒生科技的主题基金表现较弱。
　　后市投资展望：国庆节前一周美债收益率持续飙升，美元指数创近20年新高，叠加俄乌冲突升级、OPEC加大减产等影响，导致全球市场出现较大波动。国内市场交投低迷，上证指数、创业板指数已延续3个月下跌，国庆假期期间管理层不断推出稳经济的措施，特别是围绕地产行业的一系列宽松政措施，可以看出相较于海外缩紧的货币政策，国内在尽力维持宽松的货币政策环境和政策支持。目前抗风险做好防守非常重要，预计低估值策略短期占优。在目前走势不明朗的情况下投资者应忽视短期市场波动，基金配置方面适度偏防守，采用以下两种策略：（1）对于熟悉行业赛道的专业投资者而言，可以重点配置以食品饮料、地产为底层标的防御板块，再加以红利低波策略基金做好防守，另外美债收益率在加息狂潮下表现优异，美债以高收益率开始吸引更多的资金涌入，适度关注美债主题基金；（2）对于希望“省心”的投资者而言，选择投资风格相对均衡的基金经理管理的产品，重点关注持股分散、行业分散、选股能力突出、长期历史业绩优异的基金产品，切忌在轮动加速的市场中追涨杀跌，目前A股市场整体处于低位，投资者可以逢低加大定投额度获取“筹码”。债市方面，货币政策收紧的可能性较低，低风险投资者可关注资深、绩优的基金经理管理的纯债基金。
　　风险提示
　　（1）报告数据均来自于历史公开数据整理分析，研究人员不对数据的准确性和完整性做任何保证，文中提及的基金不构成对产品的推介，仅用于举例。（2）海外加息进程、政策不及预期等带来的市场大幅波动风险。（3）基金的过往业绩及基金经理管理其他产品的历史业绩不代表未来。（4）对文中的个股及基金特征的描述并不构成买卖建议。市场有风险，投资需谨慎。