中信建投-多因子与ESG策略：以史为鉴，解码贝莱德登顶之路-221009

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　　贝莱德介绍
　　贝莱德经过三十余年内部整合、外延并购后，2022年9月总管理规模达8.4万亿美元，成为全球资管龙头。从投资者结构上来看，贝莱德的投资者以机构投资者为主、ETF投资者为辅，并由机构投资者逐渐向ETF投资者过渡，但机构投资者仍占主位；机构投资者中以养老金客户为主，养老金规模由2013年的1.7万亿美元增至3.2万亿美元，贝莱德已成为全球最大的养老金管理人。从产品图谱来看，公募产品线链条完整，旗下产品呈现多元化，作为全球规模最大的资产管理公司的贝莱德已由早期的固收类产品为主的格局转型至当前以权益类ETF投资为主、固收类为辅，配合多资产、商品和货币型基金的多样化发展的产品谱系。
　　坚固的护城河
　　风控系统方面，对外，阿拉丁系统成为贝莱德风险管理护城河，可实现风险管理、组合管理、交易、结算等业务的流程、数据、信息在平台上完美融合。对内，贝莱德设立了风险及量化分析团队（RQA），对投资管理流程中的投资、企业经营、技术、交易对手等多层次的风险进行识别。微观上，投资风险专注产品端，助力投资组合的初期构建、风控预警和风险暴露管理；中观上，从交易博弈的角度，交易对手风险的评估帮助贝莱德控制组合的风险敞口；企业经营和技术风险的识别，帮助贝莱德优化内部考核和监督IT技术运行状况等。
　　产品策略方面，贝莱德作为全球最大的资产管理公司和ETF发行商，其发家的历史正好可以和近10年ETF行业的飞速发展相互印证，贝莱德的ETF的产品凭借管理费用更低、流动性更低等优势饱受投资者青睐，同时在固收和权益ETF产品创新和策略研发上领先全球。
　　投资策略方面，贝莱德将可持续发展投资作为投资解决方案的标准配置，进一步强化再主动型投资管理流程中整合可持续发展因素，争取全面降低主动投资策略中的ESG风险。与此同时，贝莱德将继续走在因子投资前沿，持续创新新战略。
　　A股布局上，贝莱德看好中国发展机遇，在区域布局战略上不断扩充其在国际市场上的影响力，加快布局中国市场。成立贝莱德投资管理（上海）开展私募基金业务；成立的贝莱德基金是中国境内首家外商独资公募基金管理公司，开展公募基金业务；还有由贝莱德、淡马锡、建信理财合作设立的外方控股理财公司，发挥各自比较优势和协同效应积极布局中国市场。
　　风险提示：本报告不构成投资建议；过去表现不代表未来；国内外政策与市场环境不同；资管行业竞争加大；资管与ETF政策的不确定性；创新类投资渠道风险加大；宏观经济下行风险。