红塔证券-新能源行业：核电审批加速，储能建设加码，关注景气方向-220929

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　　电源及电网设备：电网基本建设投资维持高增速，投资金额达到2667亿元，同比增速10.71%；电源基本建设中仍然是太阳能、火电投资额在高增速水平，分别为323.6%、60%；行业新闻显示为改善不稳定性电源的并网质量储能项目建设持续加码，核电机组审批加速，或利好产业链投资。
　　新能源汽车：终端市场维持高景气度。产销量同比分别增长123.8%和107.55%，销量端渗透率27.95%，再创历史新高。结合乘联会批发和零售销量增速对比，8月零售销量增速9.0%，批发销量增速12.1%，考虑到车市“金九银十”的季节性周期，我们判断主机厂及经销商对于后市需求的预期比较乐观，产生了一定的补库存需求。
　　材料方面，上游锂矿端近期持续涨价，也因此推涨了正极材料价格，其他材料价格则保持相对稳定，但电解液端由于原料成本压力，后续存在涨价预期。
　　光伏行业：2022年8月，我国光伏新增装机到达6.74GW，同比增长63.99%，1到8月，累计新增装机44.47GW，同比增长101.68%。出口方面，2022年8月，我国光伏出口达到43.04亿美元，同比增速为48.12%。从招标情况来看，我国光伏需求仍比较大，未来随着硅料产能和产量的提升，供给紧张的情况逐步缓解，积压需求有望释放。因此，光伏行业整体维持景气，持续看好未来发展。
　　风电行业：2022年1-8月份，全国新增风电并网装机容量16.14GW；累计并网装机容量344.5GW，占电源总装机比例13.96%。8月新增装机1.21GW，同比减少41.26%，环比减少39.20%。国家能源局数据口径为并网数据，风机从订单到吊装至并网存在时间差，8月数据一定程度上反映了前期的疫情、零部件大型化的供给不畅影响。参考历史装机节奏，静待四季度装机；同时结合1-8月招标数据，认为风电景气不改。
　　风险提示
　　电网建设放缓，投资不及预期；核电机组建设缓慢，产业链受益或无法体现；上游材料持续涨价，下游需求出现萎缩；新技术突破导致技术路径发生改变。