中信建投-ESG策略第四期：能源数字化指数-220927

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　　欧盟财政手段缓解能源危机不可持续
　　俄乌冲突的爆发引发能源危机，煤、天然气等传统能源更加紧缺。俄罗斯作为欧洲甚至是世界上头部的能源出口国，通过削减燃料出口以报复西方对其入侵乌克兰的制裁，欧洲的天然气和电力价格飙升。欧洲各国政府已拨款近5000亿欧元，以缓解公民和公司对飙升的天然气和电力价格的影响。数月飙升的价格使得政府推出了抑制零售电价、削减能源税和向账单支付者提供补贴的措施。
　　欧盟“能源系统数字化”计划
　　能源系统数字化可更好地管理能源的生产、存储、消耗。为了应对愈演愈烈的能源危机，欧盟将在下周宣布“能源系统数字化”计划，以结束对俄罗斯化石燃料的依赖，要求于2030年底之前在基础设施领域投资5650亿欧元（约合人民币39000亿元），涉及太阳能、新能源汽车等多个领域；同时法国总统马克龙下周将在内阁会议上提交可再生能源发展的相关法案。
　　能源数字化概念标的
　　建议关注油气领域新凤鸣、恒力石化等及全产业链布局的东方盛虹；煤炭领域海外业务同比增速的兖矿能源、中国神华；光伏领域的晶盛机电、晶澳科技、锦浪科技、阳光电源；风电领域的恒润股份、中材科技、大金重工；储能领域的国轩高科、杭可科技、宁德时代。此次欧盟的“能源系统数字化”计划的主要重点投资项目之一为未来5年内安装1000万台热泵。建议关注海尔智家、美的集团等与热泵技术同源性较强的空调巨头，同时关注盾安环境、三花智控等与热泵产业链受益程度较高的家电零部件企业。
　　中信建投能源数字化指数
　　我们构造了以沪深300为母指数的能源数字化指数，自2021年以来持续跑赢沪深300并获得83.9%累计超额收益。基于CNE7多因子模型对指数超额收益进行业绩归因分析，在风格、行业和选股能力上均获得正收益，分别约18.4%、28.3%和37.2%。该指数整体高配高Beta、成长性强、低波动且高动量的中小盘股；行业配置方面，该指数整体超配电力设备、家用电器和基础化工，低配金融和白酒板块；特异性收益方面，指数获得了37.2%累计收益。
　　风险提示：地缘政治不确定性；指数过去表现不代表未来