五矿期货-油脂周报：偏空思路-220924

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　　马棕：马来西亚棕榈油局MPOB 9月供需报告显示，马来西亚8月棕榈油产量为1725781吨，环比增长9.67%；马来西亚8月棕榈油库存量为2094667吨，环比增长18.16%；马来西亚8月棕榈油出口为1299654吨，环比减少1.94%；马来西亚8月棕榈油进口为145452吨，环比增长11.36%。马棕大幅累库，或令棕榈油价格进一步承压。不过高频数据显示，9月马棕产量恢复不佳，而出口良好。据南部半岛棕榈油压榨商协会（SPPOMA）数据显示，2022年9月1—20日马来西亚棕榈油单产减少1.89%，出油率增加0.01%，产量减少1.84%。据船运调查机构ITS数据显示，马来西亚9月1-20日棕榈油出口量为950827吨，较8月同期出口的728165吨增加30.58%。
　　◆美豆：美国农业部公布的数据显示，9月美国2022/2023年度大豆单产预期50.5蒲式耳/英亩，8月预期为51.9蒲式耳/英亩，环比减少1.4蒲式耳/英亩；9月美国2022/2023年度大豆产量预期43.78亿蒲式耳，8月预期为45.31亿蒲式耳，环比减少1.53亿蒲式耳；9月美国2022/2023年度大豆期末库存预期2亿蒲式耳，8月预期为2.45亿蒲式耳，环比减少0.45亿蒲式耳。USDA9月供需报告中将美豆单产下调至50.5蒲/英亩，下调幅度远超市场平均预期值，大豆种植面积下调，也出乎市场意料，使得产量由增产变为减产，库存降至2016/17年度以来最低水平，对美豆价格形成利多支撑。
　　◆国内：海关数据显示，中国2022年8月进口大豆716.6万吨，中国2022年1-8月大豆进口同比减少8.60%至6133.6万吨。截至2022年9月16日，全国棕榈油主要油厂库存36.36万吨，较前一周增11.43%；全国豆油主要油厂库存79.69万吨，较前一周增1.61%；华东菜油库存9.3万吨，较前一周增0.54%。近期棕榈油大量到港，国内棕榈油累库明显，但国内油脂库存整体仍处于偏低水平。受产地及国内累库预期影响，棕榈油本周偏弱运行，带动油脂整体下跌，但菜油因供应紧缺而相对抗跌