兴业证券-海外消费行业：开市客披露2022业绩，科蒂受护肤品拉动调升指引-220926

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　　本周恒生指数表现：截至2022年9月23日，恒生指数收于17933.27点，YTD下跌23.35%，恒生非必需消费品指数收于2513.87点，YTD下跌32.36%。
　　开市客披露2022财年报：截至2022年8月28日，Costco第四季度收入从2021年同期的614.4亿美元增至707.6亿美元，同比增长15.2%；净利润为18.68亿美元，同比增长11.86%；整个2022财年的收入从1920.5亿美元增至2227.3亿美元，同比增长16.0%，财年净收入为58.4亿美元，同比增长16.57%。Costco的毛利率收窄约80个基点，至10.18%，总库存同比增长26%。（来源：财经涂鸦）
　　科蒂上调Q1业绩指引：公司9月21日表示，专注于护肤品的战略已经产生了成效，当前季度的整体美容产品需求大幅上升。因此，公司将销售增长预期从此前的6%-8%上调至8%-9%。科蒂的护肤产品组合是业务中最具增长领域之一，到2025财年，公司总收入有望翻一番，达到5亿至6亿美元。（来源：智通财经）
　　亚洲出口美国集装箱运输量26个月来首降：Descartes Datamyne发布的数据显示，8月亚洲发往美国的海上集装箱运输量同比降低1%，降至179.6661万个，这是26个月来首次转为同比下降。（来源：智通财经）
　　我们的观点：我们对比白电小电、黑电、电动工具、家居、日化用品、渠道6大板块估值，截至2022年9月23日，6大板块的2021年市盈率分别18.8x、5.2x、12.5x、7.3x、16.8x、10.6x。推荐标的：1）创科实业：公司电动工具产品应用场景广泛，每年稳步推出新产品带动收入15%以上增长，毛利率稳健提升。海外地产销售的持续景气与电商占比提升加速了无绳渗透率提升趋势，有望带动业绩超预期。2）敏华控股：看好2022年持续通过扩张床垫及智能家居品类，保持多品牌条线开店节奏、继续建设线上渠道拉动内销增长，利润率提升。3）泉峰控股：泉峰控股仍处在快速发展期，拥有不俗的研发实力，OPE产品的技术水准比肩电动工具龙头公司，到2024年底实现新增1.3倍产能以及与劳氏达成的战略合作更是为未来增长打牢基础。4）JS环球生活：公司是全球第三大小家电集团，管理层九阳+SharkNinja团队管理水平优秀，相对于可比同行在研发速度、市场拓展上面更加积极。5）海尔智家：公司品牌卡萨帝率先入局高端市场，具有先发优势，通过三翼鸟实现全屋整装资源整合，坚持海外市场研发、制造、营销三位一体的本土化战略，实现全球市占率不断提升。
　　风险提示：1）行业竞争加剧；2）新冠疫情及其他可能影响宏观环境因素；3）原材料价格波动；4）供应链压力；5）海运情况变动。