中银国际-家用电器行业周报：热泵电热毯出口增长，投影仪销售将迎旺季-220925

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　　欧洲能源危机下，欧洲家庭对家用取暖设备需求提高，其中空气源热泵和电热毯出口增势较高；行业众多品牌都在为双十一、双十二大促积极备战，并持续推进新品发布。本周沪深300指数下跌1.95%，长江家用电器指数下跌5.42%，跑输沪深300指数3.47pct。从细分板块来，本周长江白色家电、厨卫家电、小家电、黑色家电、照明设备分别-5.76%/-4.41%/-3.11%/-1.63%/-5.84%。
　　子板块核心数据追踪：
　　白色家电&彩电：奥维云网38周数据显示，空调、冰箱、洗衣机线下渠道零售额分别同比下降24.48%、下降17.79%、下降28.55%；空调、冰箱、洗衣机线上渠道零售额分别同比下降24.50%、下降20.23%、增长9.40%；彩电线下渠道同比下降36.10%，线上渠道同比下降17.86%。
　　厨房电器：奥维云网38周数据显示，油烟机线下渠道零售额同比下降29.06%，线上道零售额同比下降0.99%；燃气灶线下渠道零售额同比下降25.58%，线上渠道零售额同比下降5.44%；集成灶线下零售额同比增长5.14%，线上零售额同比下降25.98%；燃气热水器线下零售额同比下降29.41%，线上零售额同比增长0.42%。
　　小家电：奥维云网38周数据显示，洗碗机、电饭煲、养生壶、破壁机、扫地机器人线下渠道零售额分别同比下滑39.41%、下滑19.01%、下滑21.16%、下滑24.62%、增长18.57%；线上渠道零售额分别同比下滑8.46%、上涨3.50%、下滑3.17%、增长11.64%、下滑0.20%。
　　投资建议
　　欧洲能源紧缺背景下，空气源热泵和电热毯出口迎来较高增长。欧洲能源危机不断升级，欧洲家庭对能耗更小的家用取暖设备的需求逐步提高。中国家用电器协会公开信息显示，2022年以来，中国多数家电产品对欧洲出口额呈下降态势，而增长品类主要包括空调、电热水器、电暖器、电热毯、电吹风，1月份至7月份累计出口额规模分别为19.9亿美元、1.3亿美元、4.9亿美元、3340万美元、1.6亿美元。其中电热毯、空气源热泵增势非常亮眼，1-7月出口额同比增长分别达97%、64%。
　　投影仪赛道将迎下一销售旺季，部分品牌新品发布。IDC《2022年第二季度中国投影机市场跟踪报告》数据显示，今年二季度我国智能投影机市场出货量为198万台，同比增长15.2%。预计今年全年，智能投影机出货量将突破524万台，同比增长11.5%。三季度即将结束，智能投影产业的新一轮旺季也将到来。目前，行业众多品牌都在为双十一、双十二大促积极备战，并持续推进新品发布，其中，当贝的周年庆产品NEWD3X、小米投影仪min、明基拥有120HZ刷新率的游戏投影等，将成为下半年市场的看点。
　　建议关注：科沃斯、石头科技、火星人、亿田智能、老板电器、格力电器、海尔智家、美的集团、极米科技。
　　风险提示：1）疫情影响宏观经济未能达到预期；2）家电行业价格战加剧；3）原材料价格上涨超预期等。