信达证券-石油加工行业大炼化周报：金九银十旺季偏淡-220925

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　　 6大炼化公司涨跌幅：截止2022年9月23日，6家民营大炼化公司近一周股价涨跌幅为东方盛虹（+1.93%）、新凤鸣（-3.06%）、桐昆股份（-3.21%）、恒逸石化（-5.28%）、恒力石化（-6.17%）、荣盛石化（-6.88%）。近一月涨跌幅为新凤鸣（-5.31%）、荣盛石化（-8.46%）、恒力石化（-8.56%）、恒逸石化（-8.73%）、桐昆股份（-8.99%）、东方盛虹（-12.73%）。
　　国内外重点炼化项目价差跟踪：国内重点大炼化项目本周价差为2761.43元/吨，环比增加55.81元/吨（+2.06%）；国外重点大炼化项目本周价差为1184.84元/吨，环比增加-221.59元/吨（-15.76%），本周布伦特原油周均价为90.44美元/桶，环比增长-2.82%。
　　【炼油板块】本周原油供应稍有收窄，但美元汇率走强和美联储在本周大幅加息导致油价承压，国际油价震荡下行。成品油方面，国内市场中，柴油在需求支撑下价格小涨，汽油需求不及预期，价格有所下跌，航煤价格整体企稳。海外市场中，东南亚地区成品油价格价差全面下滑；美国市场中，除汽油价格价差有所扩大外，柴油和航煤价格价差下滑；欧洲市场中，成品油价格全面下挫，价差方面，汽油价差小幅扩大，柴油和航煤价差缩窄。其中，东南亚柴油、汽油、航煤周均价分别为6216.57（-433.10）、4601.05（-355.42）、5819.89（-389.56）元/吨，折合122.42（-9.55）、90.61（-7.36）、114.61（-8.63）美元/桶，与原油价差分别为1624.62（-335.15）、9.09（-237.47）、1227.94（-291.62）元/吨，折合31.98（-6.92）、0.17（-4.73）、24.17（-6.00）美元/桶。
　　【化工板块】本周化工品价格走势分化，受原油价格下跌，成本端弱化影响，叠加下游需求不振，本周PX、MEG、聚乙烯市场价格重心下滑。部分化工品由于短期供需格局发生变化，叠加临近国庆假期，下游厂商补货需求抬升，拉动产品价格上涨，本周纯苯、苯乙烯、PC、MMA价格上行。本周EVA发泡料和光伏料价格无明显变化，聚丙烯、丙烯腈价格维稳运行。
　　【聚酯板块】本周原油价格震荡下滑，聚酯成本端支撑走弱，叠加台风天气过去，部分上游PTA工厂开始提负，行业累库较上周明显增加，市场供给抬升带来PTA价格显著回落。本周涤纶长丝开工率有所下滑，供给端对价格有所支撑，但下游旺季需求增长不及预期，整体长丝价格维稳运行。本周织机开工无明显变化，坯布库存小幅去化。
　　本周涤纶短纤和瓶片下游需求仍表现欠佳，叠加成本端支撑弱化，产品价格皆有下滑。
　　相关上市公司：荣盛石化（002493.SZ）、恒力石化（600346.SH）、东方盛虹（000301.SZ）、恒逸石化（000703.SZ）、桐昆股份（601233.SH）和新凤鸣（603225.SH）等。
　　风险因素：（1）大炼化装置投产，达产进度不及预期。（2）宏观经济增速严重下滑，导致需求端严重不振。（3）地缘政治以及厄尔尼诺现象对油价出现大幅度的干扰。（4）PX-PTA-PET产业链产能的重大变动。