方正证券-通信行业周报：物联网用户数爆发，北斗产业应用体系基本形成-220925

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　　一、投资要点
　　1.蜂窝物联网用户数超移动，加速“人与物”的通信转变。根据工信部发布的数据，1-8月份，电信业务收入累计完成10721亿元，同比增长8.2%。按照上年不变价计算的电信业务总量同比增长21.7%。值得一提的是，蜂窝物联网用户规模首超移动电话用户，IPTV用户稳步增加。截至8月末，三家基础电信企业发展蜂窝物联网终端用户16.98亿户，较上年末净增3亿户，移动网连接终端中代表“物”连接的蜂窝物联网终端用户数，首次超出代表“人”连接的移动电话用户数，占比已达50.3%。IPTV（网络电视）总用户数达3.7亿户，比上年末净增2190万户。移动物联网是基于移动通信网络提供连接服务的物联网，广泛应用于生产制造、公共服务、个人消费、社会治理等领域。近年来，随着各行各业加快数字化转型步伐，移动通信网络从主要服务“人与人”的通信，加速向主要服务“人与物”“物与物”的通信转变。在应用发展方面，移动物联网深度融入经济社会发展各领域多环节，NB-IOT已经在智能抄表、火灾预警以及电动车管理等方面形成4个千万级应用和若干百万级应用，中低速4G广泛应用于移动支付、共享经济、可穿戴设备等，5G行业应用案例累计超过5万个，覆盖国民经济40个大类。在网络能力方面，我国已建成全球规模最大的移动物联网，截至2022年8月底，NB- IOT（窄带物联网）、4G、5G基站总数分别达到75.5万个、593.7万个、210.2万个，多网协同发展、城乡普遍覆盖、重点场景深度覆盖的网络基础设施格局已经形成。建议重点关注移远通信、广和通等模组企业及威胜信息、映翰通、汉威科技等物联网应用层企业。
　　2.45颗北斗卫星服务，我国北斗产业应用体系基本形成。9月22日，2022中国北斗应用大会在河南郑州开幕，主题为“智能时空创新引领”。据央视新闻报道，随着北斗三号全球系统开通，目前共有45颗北斗卫星在轨提供服务，我国空间和地面基础设施均已具备较为完善的服务能力，已经基本形成北斗产业应用体系。数据显示，2021年，以北斗应用为核心的我国卫星导航与位置服务产业总体产值达到4690亿元，同比增长约16.9%。交通运输方面，截至2021年底，全国超过780万辆道路营运车辆、4万多辆邮政快递干线车辆应用北斗系统。
　　工信部数据显示，2022年上半年，新建网手机中有128款支持北斗，出货量合计1.32亿部，出货量占比达到了98.5%。
　　IT之家了解到，北斗卫星系统是我国自主研制，继美国GPS、俄罗斯GLONASS后的第三个成熟的全球卫星导航系统。2020年7月31日，北斗三号全球卫星导航系统正式开通。北斗三号全球范围定位精度优于10米、测速精度优于0.2米/秒、授时精度优于20纳秒、服务可用性优于99%。目前，全球卫星导航系统国际委员会公布的全球4大卫星导航系统供应商包括美国的全球定位系统（GPS）、俄罗斯的格洛纳斯卫星导航系统（GLONASS）、欧盟的伽利略卫星导航系统（GALILEO）、中国的北斗卫星导航系统（BDS）。建议重点关注华测导航、北斗星通、振芯科技。
　　3.二季度物联网模组放量，我国厂商包揽全球前六。根据Counterpoint全球蜂窝物联网模组和芯片组应用追踪报告的最新研究显示，2022年Q2全球蜂窝物联网模组出货量同比增长20%。从地区市场看，我国保持了作为全球最大物联网市场的地位，贡献了超过一半的市场需求。北美和西欧市场稳步增长，在全球蜂窝物联网模组市场上分别占据第二和第三的位置。
　　同样，印度是增长最快的物联网模组市场，同比增长264%。从厂商份额看，排名前十的物联网模组供应商中有六家来自我国。
　　前三名厂商占据了市场的一半以上。位居首位的移远通信的出货份额等于排名后九位的其余厂商的出货之和。具体来看，移远通信的模组出货量同比增长47%，进一步扩大了与其他厂商的差距。第二大模组供应商广和通的模组出货量同比增长12%。
　　美格智能Q2实现了较大增长，从而助其进入全球前三大物联网模组行列。中国移动通过迎合其庞大的现有和潜在客户群以及广泛的蜂窝网络，在全球蜂窝物联网模组市场中保持了第四的位置。排名第六的日海智能（芯讯通+龙尚科技）在过去10个季度中一直在持续改善其业绩。其正在采取与其他中国企业类似的战略，即为国际市场提供基于高通的解决方案，并为我国本土市场提供基于联发科/紫光展锐/ASR/芯翼的解决方案。排名第七位的Telit是全球物联网模组供应商排名中首位非中国企业。在收购Thales之后，Telit有可能成为中国以外最大的模组供应商，并最终在规模上与移远通信相媲美。建议重点关注物联网模组企业移远通信、广和通、日海智能、美格智能。
　　二、重点行业要闻
　　1.1-8月份，我国电信业务收入累计完成10721亿元。根据工信部发布的数据，固定互联网宽带业务收入保持平稳增长，1-8月份，三家基础电信企业完成互联网宽带业务收入为1618亿元，同比增长9.8%，在电信业务收入中占比为15.1%，电信业务收入累计完成10721亿元，同比增长8.2%，提升0.2个百分点，拉动电信业务收入增长1.5个百分点。移动数据流量业务收入低速增长。1-8月份，三家基础电信企业完成移动数据流量业务收入4390亿元，同比增长0.5%，在电信业务收入中占比为41%，拉动电信业务收入增长0.2个百分点。和前几个月相同，新兴业务收入实现快速增长。三家基础电信企业积极发展IPTV、互联网数据中心、大数据、云计算、物联网等新兴业务，1－8月份共完成新兴业务收入2075亿元，同比增长34.1%，在电信业务收入中占比为19.4%，拉动电信业务收入增长5.3个百分点。其中云计算和大数据收入同比增速分别达130.3%和56.4%，数据中心业务收入同比增长15.5%，物联网业务收入同比增长24.5%。此外，语音业务收入持续下滑。1－8月份，三家基础电信企业完成固定语音和移动语音业务收入139亿元和766.2亿元，同比分别下降10.2%和3.7%，二者合计在电信业务收入中占比为8.4%，占比同比回落1.2个百分点。
　　2.我国5G基站总数210.2万个，新建5G基站67.7万个。工信部公布了我国1－8月份通信能力情况。数据显示截至8月末，全国互联网宽带接入端口数量达10.49亿个，比上年末净增3145万个。其中，光纤接入（FTTH／O）端口达到10亿个，比上年末净增4162万个，占比由上年末的94.3%提升到95.5%。
　　具备千兆网络服务能力的10GPON端口数达1214万个，较上年末净增428.2万个。5G基站总数达210.2万个，占移动基站总数的19.8%，占比较上年末提升5.5个百分点，全国新建5G基站数达67.7万个。中部地区百兆及以上接入用户渗透率小幅领先，东部地区千兆用户发展较快。截至8月末，东、中、西部和东北地区100Mbps及以上固定宽带接入用户渗透率分别为93.6%、94.8%、93.3%和93.8%。1000Mbps及以上接入速率的宽带接入用户分别达3665万、1465.1万、1755万、169万户，占本地区固定宽带接入用户总数的比重分别为15.1%、10.3%、11.6%、5%。东部地区5G建设和用户占比领先。截至8月末，东、中、西部和东北地区5G基站分别达到101.7万、44.4万、51.1万、13万个，占本地区移动电话基站总数的比重分别为22.1%、19.2%、17.2%、18.5%。5G移动电话用户分别达21897万、11461万、12676万、3208万户，占本地区移动电话用户总数的比重分别为30.1%、29.6%、28.6%、27%。
　　3.中国移动：2023年起资本开支不再增长。中国移动9月21日与投资者、分析师召开座谈会，会上关于资本开支相关提问，中国移动方面表示，2020-2022年是投资高峰，2022年是三年投资高峰的最后一年，如无重大特殊事项，2023年起资本开支不再增长，并呈现逐渐下降的趋势，三年后资本开支占收比降至20%以内。2020-2022年，中国移动的资本开支分别为1800亿、1836亿、1852亿。在今年3月举行的2021年年度业绩发布会上，中国移动董事长杨杰就曾表示，从明年开始，中国移动5G投资会呈逐步下降的趋势，公司总CAPEX同样也是这个趋势，“确保每一块钱都要花在刀刃上”。中国移动方面表示，公司将综合考虑客户需求、市场竞争、投资回报等因素，合理规划网络投资，确保网络质量和投资效益。
　　三、投资组合
　　本周关注：中国移动、移远通信、中际旭创、紫光国微、长飞光纤、中天科技、亨通光电、共进股份；
　　长期关注：运营商：中国移动、中国电信；主设备：中兴通讯、烽火通信；北斗：华测导航、振芯科技；军民融合：七一二、盛路通信、紫光国微；数字货币：楚天龙、恒宝股份；物联网：移远通信、美格智能；云/IDC：紫光股份、光环新网、润建股份、佳力图、英维克；光模块：中际旭创、天孚通信；海上风电：中天科技；工业互联网：东土科技、飞力达。
　　四、风险提示
　　运营商集采进度不及预期、国内疫情反复影响产品交付、企业经营成本上升。