国泰君安-先导智能-300450-订单点评：收获SIRO 20GWh订单，海外再下一城-220924

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　　本报告导读：
　　公司宣布与土耳其SIRO公司签订20GWh新能源汽车模组PACK业务合作协议，海外继续拓展。
　　事件：
　　 9月23日，据先导智能官网，公司宣布与土耳其SIRO公司签订新能源汽车模组PACK业务合作协议，订单对应电池产能20GWh，助力客户走出新能源电池高效率、低能耗的绿色智造之路。
　　评论：
　　维持22-24EPS1.63、2.37、3.13元，维持目标价88.99元，对应23年37.5倍PE，增持。
　　SIRO是孚能科技与土耳其TOGG”的合资电池公司，已在土耳其启动试生产。2021年10月，SIRO公司代表团与土耳其工业技术部签署了20GWh的电池投资计划。未来五年，先导智能将为SIRO 20GWh软包电池项目提供高速模组线和PACK线、智能物流立体库及软件系统、智能工厂整线MES系统等产品和服务。
　　提升产线效率，注重节能降耗。据公司介绍，此次项目提供的模组产线及PACK产线效率超行业平均水平，进入量产阶段后，整体效率将达到行业水平的两倍以上，可极大降低成本。此外，本项目还注重产线设备运行过程的节能降耗，更让客户工厂实现低碳运行成为可能。
　　公司注重海外市场，已成为重要增长点。公司为同行中较早进行国际化布局的企业，于美国、德国、瑞典等地均设有子公司，且与Northvolt、大众、ACC、宝马等一线汽车厂、电池厂保持各项业务的良好合作。本次斩获大单证明了公司在不同市场的竞争力，随着海外生产恢复，有望收获更多订单。
　　风险提示：全球电动化不及预期、新冠疫情加剧