兴业研究-人民币汇率周度观察：贸易战情绪性影响边际减弱-180715

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        摘要
        一周回顾：美元指数受到技术性支撑而反弹，叠加贸易战加码，美元兑人民币再次挑战6.70  关口。三大人民币指数小幅反弹。境内外远掉期点数上行，远掉期价差收敛。
        事件及政策：1、美方宣布将针对2000  亿美元中国进口商品征收10%关税，或于8  月30  日实施；叠加7  月6  日落地的500  亿美元征税清单，达到了“缩逆差”和“关税对等”目的，人民币汇率所受情绪性影响边际减弱。2、6  月人民币贬值行情下，剔除估值效应后，外储实际读数上升，可见结售汇实际力量仍均衡。3、上海制定“扩大开放100  条”，争取2018  年第三季度落地。
        后市展望：美元兑人民币汇率与美元锚和利差锚的背离均已修复，当前处于估值均衡阶段。然而，在美元指数未趋势性走弱之前，仍需警惕美元兑人民币汇率阶段性超升。当前美元指数已现上行疲态，但显著下行仍需导火索。