川财证券-宏观日报：央行外汇占款连续六个月上升-180719

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        川财观点    
        今日外汇占款数据公布，连续六个月上升。说明我国外汇市场运行密切相关的经济基本面和政策基本面依然稳健，我国跨境资金流动和外汇市场运行有条件保持总体平稳，为下半年政策调控预留了较为充裕的空间。近日，中国银保监会党委书记、主席郭树清调研银行业加大民营企业和小微企业融资服务力度情况并提出下半年工作要求。根据会议精神，我们认为，货币政策有望边际放松，银行信贷投放力度将扩大。今年以来，表外融资规模快速收缩，导致M2增速和社融增速屡创新低。社融增速过低，不仅不利于经济稳健发展，也可能导致杠杆率被迫抬升。同时考虑到2018年下半年以来，公司债和地方债到期量将逐渐加大，债务到期风险逐渐积累。银保监会敦促商业银行加大信贷投放力度是真正将货币政策回归稳健中性，保证实体经济的健康发展。  
        宏观动态    
        央行外汇占款连续六个月上升。中国6月末央行口径外汇占款余额增加76.1亿元人民币，报21.5万亿元人民币。6月银行结汇10589亿元，售汇10457亿元，结售汇顺差131亿元，为连续第三个月实现顺差；1-6月，银行累计结汇59126亿元，累计售汇58245亿元，累计结售汇顺差880亿元。今年上半年，外国来华证券投资跨境资金净流入同比增长2倍；当前，国内股市、债市的外国投资者持有份额还不足3%和2%，与主要发达国家和一些新兴市场经济体相比来说比例偏低，未来还有较大的增长空间。（外管局网站）  
        流动性监测    
        7月19日,央行周四进行700亿元7天期、300亿元14天期逆回购操作，当日有300亿元逆回购到期，净投放700亿元；隔夜shibor为2.42%，较前一个交易日下行10.90BP；银行间质押式回购隔夜利率为2.38%,较前一个交易日下行14.54BP；银行间质押式回购七天利率为2.63%，较前一个交易日下行18.65BP。  
        大类资产表现    
        股市方面，7月19日上证综指收于2772.55点，较前一个交易日下跌0.53%；债市方面，十年期国债收益率为3.47%，较前一个交易日下行1.00BP；外汇市场方面，人民币兑美元中间价为6.7066，较前一个交易日下调152.00BP；大宗商品方面，WTI原油结算价报68.76美元/桶，较前一个交易日上涨1.00%。  
        风险提示    
        政策出现超预期变动；经济复苏不及预期；外部出现黑天鹅事件。