兴业证券-兴财富第122期：磨底阶段，市场曲折前行-180715

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        投资要点
        市场回顾：上周市场震荡反弹，在贸易战继续深化的背景下市场呈现了企稳回升的态势，万得全A  指数反弹3.89%，上证综指也结束了连续七周下跌，在上周我们兴财富模型提示了市场短期有望呈现企稳态势，建议积极投资者可以小仓位博弈市场反弹，市场走势符合模型预期。
        市场观点：根据最新市场信息来看，当前兴财富模型在企业盈利和风险偏好层面的评分依然处于偏弱水平，而流动性评分从中性区域转向偏强状态，从市场整体评分来看相对月初有所提升但依然处于偏弱区域，我们认为市场当前已呈现阶段性企稳特征，但是由于经济环境和市场情绪的影响，反弹难以一蹴而就，模型对七月整体走势依然偏谨慎，仓位建议相对保守，指数层面上500  相对300  指数占优。
        七月市场观察：近期市场有两方面因素值得重点关注：第一，从周五公布的六月新增信贷数据来看并不是十分理想，或者说略低于市场预期，M2增速回落至8%，社融同比增速也大幅下降，仅新增贷款同比放量但可以看到其中新增中长期贷款回落，反映出当前整体的信用环境依然处于收缩状态，信用风险的释放大概率依然在进行中；第二，市场的风险偏好又重新回落，可以看到市场反弹中大家抱团医药、食品饮料行业的行为重新出现，反映出风险偏好的反弹难以一蹴而就，市场自身对反弹的信心并不充分。
        风险提示：择时模型结论是基于合理假设前提下结合历史数据推导得出，在市场环境转变时模型存在失效的风险。