太平洋证券-消费行业：疫情受控行业反弹，中秋国庆有望承接暑期客流-210822

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行业观点及投资建议本周A股调整下跌，受权重股中国中免的影响，社会服务行业跌幅大于于大盘。

国内疫情受控，行业止跌反弹。

本周国内大部分中高风险地区感染人数清零，此前多地被暂停的跨省游重启，国内旅游政策上的限制减少，航班数量及出行人次开始恢复，行业大部分个股开启反弹模式，尤其是中报业绩优异的个股反弹力度更大。

暑期临近尾声，受各地中小学疫情防控要求的影响，暑期大规模出行已经结束，中秋及十一长假有望承接暑期未能成行的客流。

持续看好免税龙头中国中免。

本周中免跌幅11.4%，近期广州在郊区建设5000间的国际健康驿站，用来代替目前的隔离酒店，东莞、南京也在推进类似的建设，市场担心此举是为国际航班的恢复做铺垫。

我们认为冬奥会临近，届时将有大量的境外人员入境，国内枢纽机场提升隔离接待能力，有助于疏解首都机场的隔离压力，提升防控管理效率。

近期国外疫情再次反弹向上，国内疫情控制现状来之不易，政策上放松出入境的可能性较小，国人出境意愿也极低。

8月初国内疫情及限制跨省游政策对离岛免税销售额造成一定影响，但短期的影响不改中免中长期的增长趋势。

投资建议：持续看好国内免税行业的发展空间，继续推荐中国中免。

此外，重点推荐细分子行业龙头科锐国际、首旅酒店、宋城演艺、西藏旅游。

板块行情本期（8月16日-8月20日），消费者服务行业指数下跌5.89%，同期沪深300指数下跌3.57%，消费者服务行业指数跑输沪深300指数2.32pct,在24个WIND二级行业中排名第21。

两个细分子行业均上涨，幅度依次为：酒店、餐馆与休闲指数（-6.36%），综合消费者服务指数（-2.32%）。

本周重点关注的个中涨幅最大的三只个股分别为天目湖（+17.23%）、ST西域（+13.88%）、首旅酒店（+11.35%）；跌幅最大的三只个股分别为中国中免（-11.4%）、ST腾邦（-9.55%）、ST东海A（-2。

3%）。

风险提示：系统性风险，疫情风险、政策推进、企业经营情况低于预期等风险。