天风证券-艾德生物-300685-上半年业绩高速增长，多产品获批丰富产品线-180729

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        2018年上半年归母净利润同比增长57.86%，业绩保持高速增长  
        公司发布2018年半年度报告，报告期内，营业收入2.02亿元，同比增长36.22%；归属母公司所有者净利润0.70亿元，同比增长57.86%；扣除非经常性损益后归母净利润0.60亿元，同比增长40.27%。  
        公司业绩保持着高速增长。2018年第一季度，营业收入0.89亿，同比增长43.51%；归母净利润0.25亿元，同比增长51.51%。2018年第二季度，营业收入1.14亿元，环比增长27.77%；归母净利润0.45亿元，环比增长78.56%。  
        多个新产品获批，丰富业绩增长点  
        上半年，公司的核心业务检测试剂营业收入1.85亿元，同比增长38.74%，检测服务收入1685万元，同比增长13.44%。  
        2018年1月4日，公司收到人乳头瘤病毒（HPV）核酸检测及基因分型试剂盒（荧光PCR法）、高危型人乳头瘤病毒（HPV）核酸检测试剂盒（荧光PCR法）和人乳头瘤病毒（HPV）6/11/16/18型检测试剂盒（荧光PCR法）等3个《医疗器械注册证》，将公司产品线扩展至HPV检测领域。  
        2018年1月22日，公司收到人类EGFR突变基因检测试剂盒（多重荧光PCR法）的《医疗器械注册证》。这对公司公司液体活检产品的战略布局具有重要意义。该产品是CFDA通过创新医疗器械特别审批通道，首次参照FDA伴随诊断试剂标准审评的ctDNA检测试剂盒。同时，该产品采用艾德生物自主专利的Super-ARMS?技术，灵敏度高达0.2%，适合血液EGFR突变基因检测，已被纳入液体活检临床专家共识。2017年，EGFR基因系列产品占营业收入比重45.89%，是公司收入的主要来源。这一重磅新产品的获批，将进一步增强公司综合竞争力，夯实业绩增长基础。  
        通过国际评估认证，锻造高质量发展  
        公司基于"研发双中心"的重大战略，2018年上半年，完成了上海研发中心的建设，同时上海厦维中心实验室通过美国病理家协会认证。旗下第三方医学检验机构厦门艾德医学检验所和上海厦维参加了2018年国际肿瘤游离DNA基因突变检测室间质评项目，参评项目全满分通过。公司积极参与到国际评估认证，既是体现公司处于国际先进水平，也是保证着公司高质量的发展。  
        我们预计18-20年公司净利润为1.26、1.69、2.20亿元，对应EPS为0.88、1.17、1.53元，维持"增持"评级。  
        风险提示：行业政策变动风险；行业竞争加剧风险；毛利率下滑风险；新产品研发注册风险