华泰证券-建材行业：周报（第三十周）-180729

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        本周观点：基建迎来政策窗口期，重点关注西北水泥
        上半年西部多省固投增速骤降，下半年存在补短板需求。近期政策层蓄力，资管细则及理财新规出台有望缓解资金供给紧张，国常会提及积极财政，西部基建下半年有望重振。前期西部水泥股一度破净，上上周反弹之后估值仍处于历史低位水平，我们认为下半年西部基建提振之下水泥最受益，重点关注祁连山、天山股份、宁夏建材。常州限产超预期，华东水泥下半年高景气无忧。继续推荐海螺水泥。
        子行业观点
        水泥：水泥板块中报预告有出色表现，我们认为三季度水泥全年淡季底部将很快探明，对全年预悲观预期有望扭转。玻璃：我们认为玻璃行业下半年需求、供给、成本角度均有边际改善，三季度开始行业利润水平从前期低位有明显改善，有望迎来盈利修复的机会。家装建材：长期成长逻辑未破坏，中期渠道下沉、品牌力提升，短期现金流优良有较强抵御风险能力。
        重点公司及动态
        短期看中报业绩主线，继续推荐塔牌集团、中国巨石、鲁阳节能。中期去杠杆环境下，推荐现金流好、高ROIC  的海螺水泥、北新建材、伟星新材。
        长期看成长潜力较大、位于价值认可区间的蒙娜丽莎。
        风险提示：宏观经济下滑超预期、上游原材料涨价超预期等。