第一创业-7月CPI同比预计上涨1.9%~PPI的反弹将在8月结束-180729

《第一创业-7月CPI同比预计上涨1.9%~PPI的反弹将在8月结束-180729（9页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《第一创业-7月CPI同比预计上涨1.9%~PPI的反弹将在8月结束-180729（9页）.pdf（9页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

????????摘要：
????????我们预测7??月CPI??同比上涨1.9%。其中，食品价格同比上涨0.0??个百分点，对CPI??贡献0.0??个百分点；非食品价格同比上涨2.3??个百分点，对CPI??贡献1.9??个百分点。从月环比看，7??月CPI??环比0.1%。另外，我们预测18??年7??月PPI??同比上涨4.6%。
????????就7??月食品价格而言，估算各品种的环比价格，涨跌各半。其中，猪肉价格涨幅最高，达到2.8%；而在下跌品种中，水果价格跌幅最大，在6.5%左右;蔬菜和蛋类也有不到2%的跌幅。而就7??月工业品出厂价格而言，成品油和化工产品价格的涨幅较大，而水泥和有色金属的跌幅较大。
????????6??月PPI??同比已经达到4.7%，比今年3??月回升1.6??个百分比，显然是受到去年基数偏低的影响，当然与以螺纹钢和热卷为代表的黑色金属的反弹，以及国际原油价格的上涨也有很大关系。
????????从基数上看，从8??月起去年PPI??环比将上升，8-12??月的平均值高达0.86??个百分点。而今年很难再达到去年的水平，因而从基数上看，PPI??同比将在8月开始下降。
????????今年黑色金属冶炼业仍然保持着远高于一般工业企业的利润水平，而在行业很高的利润水平刺激下，黑色金属冶炼业的生产积极性很高，虽然不时受到环保政策的影响，但这种影响从长期来看，将趋于减弱。一是随着产能置换进程的推进，短流程的电炉生产比重将越来越高，北方产能逐渐向南转移，受天气的影响将趋弱;二是即使是北方的长流程产能，也能通过增加废钢少用铁矿石的方式来增加产量和利润。
????????今年4??月以来钢材产品库存虽快速下降但仍高于16??年和17??年的水平，由于在高利润刺激下产量维持在高位，一旦需求出现下滑，产品库存将迅速上升。从外需上看，受中美贸易战影响以及在国际贸易保护主义回潮的大背景下，钢铁业的出口形势仍旧严峻。而从内需看，汽车和房地产业的情况，虽然短期内表现还不错，但从中长期看也不容乐观。