光大证券-家电行业：米家空调对空调行业的影响和启示，对于传统品牌来说，最好的反击是自我进化-180731

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        ◆小米发布米家变频空调，引发市场广泛关注
        小米于7  月23  日发布定价1999  元的米家变频空调，引发市场广泛关注。市场针对米家空调的发布抛出了一长串问题。除了米家空调产品和定价本身，我们在本文中对小米推出米家空调的时点选择、米家空调短中长期的发展空间、米家空调对行业的启示和传统品牌可行的反击方式等多个角度进行解析，力求全面客观，有所启发。
        ◆产品：还算“价格厚道”，但并不“感动人心”
        米家空调本身延续了小米一贯的简约高颜值设计，但在价格和产品品质上均没有实现较大突破。本质上小米推出一款贴着米家LOGO  的长虹空调，还算“价格厚道”，但并不“感动人心”。
        ◆时点：2018  年是小米试水空调的黄金窗口期
        论用户群体和市场规模，白色家电在生态链硬件中名列前茅，是小米生态链必须啃下的硬骨头。2018  年供给环境更宽松、成本环境更稳定、竞争环境更宽容，给了小米试水空调行业一个很好的时间窗口，但退一步讲，即使外部环境没有这么理想，进军空调行业对于小米来说也是必选项，只是时间早晚的问题。因此，传统品牌绝不可有侥幸心理，趁早思考如何应对才是上上策。
        ◆空间：米家空调有没有可能跻身第一梯队
        .  短期：“降价无能”，米家空调难成爆品。从生产成本和定倍率两个维度来看，米家空调短期很难形成价格优势。作为新进入者，若米家空调在价格上没有极强的竞争力，短期很难得到消费者认可。
        .  中期：代工产能和第三方服务体系有明显瓶颈。和代工产能非常充裕的电视和小家电等行业不同，空调行业前八大品牌占据空调总产能的90%以上，剩下的产能非常零散，很难利用起来。此外，若没有自己的售后服务体系，米家空调在旺季很难保证服务的及时性。
        .  长期：空调行业的制造壁垒和品牌口碑很难被逾越。即使小米进军空调制造和服务环节，解决了产能和售后的瓶颈，想要跻身第一梯队也机会不大，空调行业的制造壁垒和品牌口碑需要巨额的投入和时间的积累才能突破。
        ◆变革：传统品牌选择集体沉默，但自我进化才是最好的反击
        在小米推出米家空调之后，相对资本市场的“熙熙攘攘”，产业界却选择集体沉默。我们认为小米的入场对空调行业的传统品牌来说是一个不能忽视的信号，是一味刺激传统龙头自我反思和进化的苦口良药。若原有价值链条上出现了裂痕，而龙头不能持续地自我进化，总会有人趁虚而入，或许是小米，或许是其他人。
        ◆风险分析：小米等新进入者颠覆行业格局，宏观经济下滑影响需求，原材料成本上升。