兴业证券-亿纬锂能-300014-聚焦锂电实现高增长，锂离子电池持续突破-180731

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        投资要点      
        盈利能力提升，实现可持续增长：亿纬锂能公布  2018  年半年度报告，报告期内公司实现收入  18.84  亿元，同比增长  40.15%；实现归母净利  1.59亿元，同比下降31.72%；实现扣非后归母净利1.48亿元，同比下降10.81%。扣除去年上半年同期转让麦克韦尔控股权受益  1.22  亿元，净利润实现同比增长  44.23%。
        锂原电池稳定发展，锂离子电池高贡献：报告期内，公司锂原电池业务实现收入  6.15  亿元，同比增长  37%，其中来自汽车电子、表计市场的占比较高；锂离子电池业务实现收入  12.69  亿元，实现同比  2  倍以上的超高增长，公司产品在可穿戴设备、电子雾化器等细分领域的占有率快速提升，与众多大客户形成稳定战略关系。
        动力及储能电池产能建设完备，进入市场扩张阶段：公司动力电池产能规模在  2018  年上半年达到  9GWh，产能以方形及软包电池为主，与宇通、吉利商用车等优质客户供应关系稳定，紧密合作，同时利用动力电池完整解决方案等优势加紧市场扩张。
        投资建议：我们调整了盈利预测，预计公司  18-20  年  EPS  分别为  0.69  元、0.83  元和  1.00  元，对应  2018  年  7  月  30  日收盘价的  PE  分别为  23.8、19.5和  16.3  倍，维持审慎增持评级。
        风险提示：新能源汽车产销量不及预期的风险，新能源汽车政策不及预期的风险，动力电池出货量不及预期的风险，动力电池业务利润率下滑的风险。