中信证券-农林牧渔行业周观点：《种子法》修正草案公布，继续推荐种业板块-210823

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《种子法》修正草案公布，本次修正草案的核心在于扩大植物新品种权的保护范围及保护环节，建立实质性派生品种制度，目的是激励和保护原始创新，加强种业知识产权保护。

我们认为此次修订后，种子同质化严重问题有望得到显著改善，具有创新能力的龙头企业得到政策支持和鼓励，没有核心创新能力的中小企业将加速被淘汰，行业集中度进入快速提升期，种业板块有望迎来业绩与估值双升，建议重点关注创新型龙头企业，如大北农、登海种业等。

国际原糖价格突破20美分，推荐中粮糖业。

继续推荐高成长绩优股海大集团、科前生物等。

猪价触底反弹，料年内低点已过，关注成本持续领先的牧原股份、中粮家佳康等。

《种子法》修正草案公布，关注创新型种业龙头。

上周五，第十三届全国人大常委会第三十次会议对《中华人民共和国种子法（修正草案）》进行了审议。

重点修改内容总结为以下几个方面：1）植物新品种保护范围和保护环节扩大。

2）建立实质性派生品种制度。

3）完善了侵权赔偿制度，加大了惩罚性赔偿数额。

从上述变化中可以看出本次修正草案的核心在于扩大植物新品种权的保护范围及保护环节，建立实质性派生品种制度，目的是激励和保护原始创新，加强种业知识产权保护。

我们认为此次修订后，种子同质化严重问题有望得到显著改善，具有创新能力的龙头企业得到政策支持和鼓励，没有核心创新能力的中小企业将加速被淘汰，行业集中度进入快速提升期。

种业板块有望迎来业绩与估值双升，建议重点关注创新型龙头企业，如大北农、登海种业等。

国际原糖价格上涨有望带动内糖，推荐中粮糖业。

本轮白糖周期与以往有所不同，由于国内甘蔗最低收购价格连续三年保持不变，主产区广西也未有严重天气灾害，国内产量稳定在1050万吨左右，而国内消费量在1500万吨左右，缺口主要靠进口补足。

国内国外白糖价格联动增强。

根据USDA最新报告，白糖库存有望继续去化，国际糖价有望继续上行。

国内方面，虽然今年进口有所增加，但是糖浆进口量明显减少、替代品果葡糖浆价格上涨（玉米价格上涨影响）、销售同比好转，预计国内糖价也将随着国际糖价的上涨而上行，制糖企业盈利有望增厚，推荐主营白糖加工、炼制、贸易的中粮糖业等。

推荐持续高成长的海大集团、科前生物。

海大集团饲料业务优势不断加强，各品种市占率稳步提升，公司通过融合自身的技术优势、产品优势、管理优势等着力打造综合养殖服务商，计划通过建立超过一千个动保服务站，为养殖户提供全方位的服务，带动公司饲料、动保、种苗等各产品的销量，未来有望进一步延伸至养殖和食品端。

科前生物研发、产品和服务上表现出色，在继续加强伪狂犬、腹泻等优势品种的前提下，逐步将优势向其他品种扩展，有望实现穿越周期的成长。

风险因素：动物疫病大规模爆发；食品安全问题；自然灾害；政策不达预期；猪价不达预期等。