川财证券-宏观日报：财新制造业PMI小幅下滑-180801

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        川财观点  
        今日财新  PMI  指数公布，与国家统计局制造业  PMI  趋势一致。反映在实体经济融资条件偏紧的背景下，经济景气度小幅下滑。昨日中共中央政治局召开下半年经济工作会议。政策层判断环境“稳中有变”，政策基调“稳”字当头。中央采用“稳就业、稳金融、稳外贸、稳外资、稳投资、稳预期”等六个“稳”，表明在中美贸易摩擦阴影持续存在的大背景下，中央正着力于稳定国内经济形势，未来政策或将围绕“稳”字展开。财政政策“更加积极”，货币政策保持“稳健”。在谋求“稳”的同时，会议定调财政政策将“更加积极”，同时货币政策则仍使用“稳健”表述，但同时放弃“中性”表述。从这一点上看，财政政策或将明确发力，而货币政策则将在合理充裕的基础上通过边际微调以避免大水漫灌的调控方式，同时中央进一步强调“形成政策合力”，明确未来经济调控两大政策将进行有效配合。此外，在防范金融风险方面，本次会议明确提出“把防范化解金融风险和服务实体经济更好结合起来”，显示在去杠杆大方向不变的前提下，政策方面或进行节奏和力度上的微调。
        宏观动态  
        7  月财新中国制造业  PMI  为  50.8，创  8  个月来新低，预期  50.8，前值  51。这一走势与国家统计局制造业  PMI  一致。国家统计局公布的  7  月制造业  PMI  录得  51.2，低于上月  0.3  个百分点。（财新中国）
        央行参事盛松成称,把表外融资赶尽杀绝不利于破解融资难的局面，对于小微企业来说，现在“融资难”是比“融资贵”更为严重的问题，因此放开利率上浮让小微企业能借到钱更为关键。（凤凰网）
        流动性监测  
        8  月  1  日,央行不开展公开市场操作,当日有  700  亿元逆回购到期，净回笼  700亿元；隔夜  shibor  为  2.03%，较前一个交易日下行  3.80BP；银行间质押式回购隔夜利率为  2.00%,较前一个交易日下行  11.00BP；银行间质押式回购七天利率为  2.57%，较前一个交易日下行  18.22BP。  
        大类资产表现  
        股市方面，8  月  1  日上证综指收于  2824.53  点，较前一个交易日下跌  1.80%；债市方面，十年期国债收益率为  3.48%，较前一个交易日下行  4.01BP；外汇市场方面，人民币兑美元中间价为  6.8293，较前一个交易日下调  128.00BP；大宗商品方面，WTI原油结算价报68.76美元/桶，较前一个交易日下跌1.95%。
        风险提示  
        政策出现超预期变动；经济复苏不及预期；外部出现黑天鹅事件。