东兴证券-蓝晓科技-300487-2021年半年报报点评：新产能陆续释放，发力新兴应用场景-210823

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增长27.6%；归母净利润1.50亿元，同比增长29.4%。

吸附材料业务实现高增长。

公司主业方向坚定、务实经营，半年报营收和归母净利双增长，业绩基本符合预期。

其中，吸附材料实现收入4.03亿元，同比增长45%。

得益于吸附材料业务的良好发展，以及大项目的正向造血作用逐步显现，报告期内，公司经营活动产生的现金流量净额为0.93亿元，同比增长了122%，现金流持续改善，财务状况稳健。

新产能将逐步释放。

报告期内，公司加快了新基地的产能释放节奏和精细管理，产能得到加速释放，上半年实现产品产量1.59万吨，同比增长81%，销量1.53万吨，同比增长72%。

展望未来，公司高陵、蒲城新材料产业园项目陆续投产，满产后产能超过4万吨，产品分级上囊括工业级、食品级、医药级、电子级多个标准产品，且有一定的柔性扩展空间，保障了未来3-5年的产能需求，也充分保障了公司高端产品的个性化量产能力，为公司高质量快速发展夯实了基础。

展望未来，公司将随着新能源、半导体产业、其它新兴产业的快速发展，不断扩大产品的应用场景，巩固自身龙头地位。

在锂电领域，公司将拓宽湿法冶金的赛道，以涉锂产业为先锋，在镓、镍等金属提取领域形成梯次发展的局面。

在半导体领域，公司喷射法均粒技术工业化取得重大突破，目前已形成量产均粒核级树脂、电子级阴阳树脂、抛光混床等数十个品种，产品性能达到国际标准，成为该领域的少数核心竞争者。

在生命科学领域，公司通过设立苏州蓝晓、新建上游细胞培养实验室、增加研发投入等方式，为该板块快速发展提供足够的资源支持，板块有望逐步成为新的利润增长点。

盈利预测：预测公司21-23年归母净利润3.12/4.10/5.73亿元，净利增速54.49%/31.42%/39.70%，EPS分别为1.42/1.87/2.61元，对应PE分别为66.18/50.36/36.05，维持公司“推荐”评级。

风险提示：下游需求或不达预期；项目进展或不达预期。