兴业证券-策略沙场点兵篇：宽客眼中的港股那些事儿系列五-180803

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        投资要点
        随着陆港通的推进，港股受到内地投资者越来越多的关注。继动量反转效应及价值维度研究后，我们推出"海外量化系列五"，即港股研究的第五篇深度报告。
        基于价值、质量、成长、动量反转、另类因子构建选股策略，结果发现：1、基于各大类表现较好的单个因子构建的选股策略均能跑赢恒生综指；2、将低波动性和价值、质量、成长中的有效因子结合，研究复合因子选股有效性。结果发现低波动性对基于价值、质量、成长维度的选股策略有一定的提升作用。  
        进一步，将价值、质量、成长、低波动四个维度中的有效因子等权合成，构建复核选股因子，基于该因子的选股策略相对于恒生综指年化超额收益率为9.6%，夏普率1.21，最大回撤8.7%。          
        风险提示：本报告模型及结论全部基于对历史数据的分析，当市场环境变化时，存在模型失效风险。