国信证券-三安光电-600703-动态点评：大股东完成增持彰显坚定信心-180802

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        控股股东三安集团完成增持公司股份0.31  亿股，约占本公司总股本的0.75%。
        公司公告控股股东三安集团已完成增持计划。控股股东三安集团自2018  年5月2  日至2018  年8  月1  日累计增持本公司股份0.31  亿股，约占本公司总股本的0.75%，增持金额6.22  亿，增持均价为20.37  元/股，增持完成后三安集团直接持有公司总股本的8.61%。
        此次增持计划是三安集团两年来首次增持，彰显大股东现阶段对公司发展的信心。
        本次增持计划完成，充分显示了大股东对公司未来发展的坚定信心。公司2018H1  产能已达350  万片/月，未来将根据市场情况进一步进行扩产。根据之前计划，公司拟在泉州投资  333  亿建化合物半导体及高端  LED  应用产业群，进一步提高产能，达产后预计年销售收入可达约  270  亿元，是公司当前年营收超  3  倍，促进公司持续快速增长。
        汽车及高端LED、化合物半导体多点开花，奠定公司快速成长。
        公司汽车  LED  车灯业务发展迅速，营收呈高速增长态势，目前已进入多家知名品牌汽车厂商供应链。公司半导体业务进展顺利，布局  6  寸  GaAs  和  GaN产线，已获得部分客户认证通过并开始小量产。公司深度布局化合物半导体及高端  LED，奠定公司持续快速增长。
        LED  下游需求持续旺盛，公司龙头地位突出，给予“买入”评级。
        LED  灯丝灯、小间距应用、MiniLED  等新需求持续拉动行业增长。而从历史上看，LED  芯片降价符合摩尔定律，三安光电中长期毛利率及ROE  持续稳步提升，我们继续看好公司在LED  芯片领域龙头地位持续，公司目标全球市占率未来翻倍提升，化合物半导体、MicroLED  等迎来新增长空间。预计公司2018~2020  年净利润  4187/5581/7144  百万元，对应  PE  18/14/11X，买入“评级”。
        风险提示
        LED  行业景气度不达预期；化合物半导体进展不达预期；