光大证券-零售行业周报第251期：行业不确定性因素加大，短期谨慎乐观-180805

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        零售板块行情回顾
        过去一周（5  个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为-4.63%和-7.46%，申万商业贸易指数涨幅为-5.57%，跑输上证综指，跑赢深证成指。2018  年以来（144  个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为-17.14%和-22.09%，申万商业贸易指数涨幅为-20.90%，跑输上证综指，跑赢深证成指。
        过去一周，商业贸易行业指数涨幅为-5.57%，位列申万一级28  个行业的第13  位。过去一周，28  个申万一级行业中0  个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是银行、采掘和农林牧渔，涨幅分别为-2.33%、-2.61%和-3.28%。2018  年以来，商业贸易指数涨幅为-20.90%，位列申万一级28  个行业的第11  位。2018  年以来，28  个申万一级行业中1  个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是休闲服务、医药生物和食品饮料，涨幅分别为3.09%、-7.98%和-8.65%。
        过去一周，零售板块子行业中，涨幅排名前三位的申万三级行业分别是商业物业经营(申万)、专业连锁(申万)和百货(申万)，涨幅分别为-4.61%、-5.21%和-6.55%。2018  年以来，零售板块子行业中，涨幅排名前三位的申万三级行业分别是专业连锁(申万)、商业物业经营(申万)和百货(申万)，涨幅分别为-7.87%、-25.60%和-26.76%。
        过去一周，零售行业主要的82  家上市公司（不含2018  年新上市公司）中，4  家公司上涨，1  家公司持平，75  家公司下跌，2  家公司停牌。过去一周，涨幅排名前三位的公司分别是天音控股、首商股份和友阿股份，涨幅分别为5.17%、2.36%和0.69%。2018  年以来，零售行业主要的82家上市公司（不含2018  年新上市公司）中，7  家公司上涨，75  家公司下跌，2018  年以来，涨幅排名前三位的公司分别是重庆百货、天虹股份和中央商场，涨幅分别为28.03%、22.35%和17.28%。
        ◆零售行业投资策略
        受到宏观经济后周期影响，零售数据在经历近两年的弱复苏后，市场对于零售数据复苏的持续性产生一定的担忧。一方面税收优惠力度仍然有限，消费者受益幅度仍然没有在社销增速中有效体现，另一方面中美贸易争端或加大未来部分进口商品的支出成本。我们对于可选品依然谨慎乐观，虽然中产阶级的消费意愿是否受到抑制仍然有一定争议，但未来长期我们对于消费品仍然看好。建议关注：王府井、天虹股份、老凤祥。
        ◆风险提示：
        宏观经济增速未达预期，居民消费需求增速未达预期。