国联证券-电子行业：苹果财报乐观，PCB及被动元件持续景气-180806

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        投资要点：
        一周行情表现
        本周，上证综指下跌4.63%，创业板指下跌7.08%，电子（申万）指数下跌8.80%。本周涨幅前五的股票是贤丰控股、环旭电子、京泉华、锦富技术和春兴精工；跌幅靠前的是金龙机电、大华股份、坚瑞沃能、电连技术以及拓邦股份。目前，电子板块TTM市盈率（整体法，剔除负值）处于28.13倍，相对于全部A股（非金融）的溢价比为1.42。
        行业重要动态
        1）  SEMI：预计2022  年200mm  晶圆月产600  万片
        2）  苹果公司公布三季财报
        公司重要公告
        得润电子、大立科技等发布2018半年度业绩快报；
        三安光电、东旭光电发布股东增持完成公告；
        水晶光电发布限售股解禁公告；
        兆易创新发布股东减持计划公告；
        韦尔股份、深南电路发布2018半年度报告；
        周策略建议
        本周电子行业大幅下跌8.8%，各子板块跌幅均超8%，主要原因是受中美贸易战影响。行业基本面来看，苹果三季报显示主要产品出现量跌价升态势，服务及可穿戴收入强劲增长，营收及净利润创新高。虽然在5G未商用前，智能手机出货量不会出现大幅增长，但受可穿戴设备、智能家居等新应用的拉动，预计智能硬件产品整体出货量将继续保持增长。受此影响被动元件、PCB需求持续旺盛，同时叠加上游原材料涨价，环保限产等因素，被动元件及PCB行业持续景气。PCB方面，在需求旺盛、环保限产的情况下，建议关注扩产速度较快的胜宏科技（300476.SZ）。被动元件方面，占电阻材料成本30%的陶瓷基板供应持续紧缺，部分基板厂商已向下游电阻厂发出暂停接单的通知，预计今年下半年基板价格可能再次调涨，建议关注三环集团（300408.SZ）。
        风险提示
        电子产品渗透率不及预期；
        电子产品价格跌幅较大；
        市场系统性风险。